本周國內棉價區間震蕩運行。美棉出口簽約量走高及美棉采摘進度減慢可為國際棉價提供些許支持，但俄烏沖突升級及日本加息預期升溫等因素不利于大宗商品價格走高。國內棉花加工檢驗進度大幅快于往年，當前國內棉花供應寬松且下游需求出現季節性縮減，預計棉價可能延續弱勢震蕩。

一、本周價格回顧

11月18-22日，國內外棉價小幅震蕩，均價低于上周。鄭州棉花期貨主力合約結算均價13919元/噸，較前周下跌156元/噸，跌幅1.1%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價15300元/噸，較前周下跌63元/噸，跌幅0.4%。紐約棉花期貨主力合約結算均價69.95美分/磅，較前周下跌0.82美分/磅，跌幅1.2%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價78.37美分/磅，較前周下跌2.13美分/磅，跌幅2.6%，折人民幣進口成本13542元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌366元/噸，跌幅2.6%。國內棉價比國際棉價高1758元/噸，價差較前周擴大303元/噸。國內C32S普梳純棉紗均價21423元/噸，較前周下跌108元/噸。常規外紗均價22344元/噸，較前周下跌57元/噸。滌綸短纖價格7046元/噸，較前周下跌35元/噸。

二、近期市場形勢展望

(一)國際市場

棉市基本面形勢有所好轉，外圍環境不確定因素增加。近1個多月以來美棉出口簽約量總體上呈恢復性增長態勢。截至11月14日的當周，2024/25年度美國陸地棉凈出口簽約7.22萬噸，創年度周度新高。受前期降雨影響，美棉采摘進度較前期有所放緩，截至11月17日，美棉采摘率為77%，較過去5年同期均值增幅由上周的8%降至本周的2%。上述因素可為國際棉價提供些許支撐。但外圍環境的不確定因素增加。近期俄烏沖突顯現升級跡象。2024年11月19日，烏克蘭襲擊俄羅斯布良斯克州。這是俄烏沖突爆發以來烏軍首次襲擊俄羅斯本土，引發國際社會廣泛關注，市場對全球經濟形勢的擔憂隨之加劇。此外由于日本通脹率加速上漲疊加日元匯率大幅下跌，分析人士普遍認為日本央行在12月再次加息的可能性上升，其對大宗商品市場的負面影響值得關注。

(二)國內市場

新棉供應加快，下游需求轉弱，棉價延續弱勢整理。整體看，由于棉花加工檢驗進度大幅快于往年，當前國內棉花供應寬松，同時下游需求季節性減弱，預計棉花價格延續偏弱波動。據國家棉花市場監測系統和中國纖維質量監測中心數據，截至11月21日，全國新棉采摘進度98.8%，加工率59.8%，較過去4年均值分別提高1.5個、6.4個百分點；棉花檢驗量299.6萬噸，同比增加52萬噸。下游紡織市場方面，市場淡季特征明顯，成品庫存有所累積，紗棉價差進一步縮窄，據江蘇、浙江、山東等地棉紡廠反饋，近期新增訂單較前期減少，棉紗出貨放緩，企業紡紗利潤不足，導致現金流偏緊。