【概要】新疆棉花采摘、交售\加工進度明顯快于去年同期。紡織市場旺季結束，坯布小幅累庫。紡織廠對后市信心不足，原料采購采取隨用隨買方式規避風險。近期國內宏觀利好政策陸續出臺，但美國總統大選結果難料，市場觀望情緒濃重，棉價短期內維持盤整概率較大，但需提防美國總統大選結果公布后造成大宗商品價格大幅波動的風險。

一、本周價格回顧

10月28日-11月1日，國內外棉價小幅震蕩。鄭州棉花期貨主力合約結算均價14054元/噸，較前周下跌61元/噸，跌幅0.4%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價15405元/噸，較前周下跌39元/噸，跌幅0.3%。紐約棉花期貨主力合約結算均價70.12美分/磅，較前周下跌1.68美分/磅，跌幅2.3%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價81.32美分/磅，較前周下跌1.36美分/磅，折人民幣進口成本13999元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌222元/噸，跌幅1.6%。國內棉價比國際棉價高1406元/噸，價差較前周擴大183元/噸。國內C32S普梳純棉紗均價21685元/噸，較前周下跌40元/噸。常規外紗價格22508元/噸，較前周下跌823元/噸。滌綸短纖價格7094元/噸，較前周下跌35/噸。

二、近期市場形勢展望

(一)國際市場

美國大選進入倒計時，市場觀望氛圍濃重。由于美國總統選舉和美聯儲議息會均將舉行，市場觀望氛圍濃重，預計棉價將維持盤整。美國總統選舉進入最后沖刺期，哈里斯與特朗普在經濟政策上的分歧將對金融市場產生深遠影響。據外媒評論，在對外貿易政策方面，特朗普將推進更加激進的關稅政策，哈里斯的關稅政策較為溫和。特朗普的外貿政策主要包括：對進口商品加征10%的基準關稅，取消中國的最惠國待遇，并對中國商品加征60%的關稅等。哈里斯反對特朗普全面征收關稅的政策，但未提出新的貿易政策，可能維持現狀或對部分行業進行貿易保護。最新美國勞工部數據顯示，10月非農新增就業人數降至1.2萬人，遠低于上月的25.4萬人，導致市場對美聯儲降息的預期升溫。

當前國際棉市供需形勢變化不大。據美國農業部報告，截至10月27日，美棉采摘率為52%，同比加快5個百分點；優良率33%，同比提高4個百分點，較上周下降4個百分點，但前期颶風對棉花產量的影響尚未評估完畢。印度農業統計機構數據顯示，截至10月20日，印度棉花周上市量11萬噸，較上周增加5.7萬噸，上市進度有所加快。由于印度國內棉價持續下跌，印度棉花公司將于近期開啟最低支持價(MSP)收購。

(二)國內市場

新棉上市進度同比加快，紡織廠對后市信心不足。紡織市場旺季結束，坯布庫存有所增加，而新疆棉花采摘交售進度明顯快于去年同期。據國家棉花市場監測系統統計，截至10月31日，全國新棉采摘率、交售率分別為85.2%、87%，同比分別提高8.5、20.8個百分點。中國纖維質量監測中心數據顯示，棉花加工檢驗進度快于去年同期，截至10月31日，全國棉花累計公證檢驗數量為118.4萬噸，同比增加32.9萬噸。根據國家棉花市場監測系統近期在浙江、廣東調研了解到的情況，紡織市場傳統產銷旺季基本收尾，坯布市場小幅累庫，紡織廠原料采購以隨用隨買為主。10月31日，中國人民銀行再次推出新開設的公開市場業務工具，公布開展5000億元買斷式逆回購操作，增強金融系統中長期流動性支持，市場積極信號持續得到積累。

隨著美國總統大選的臨近及特朗普近期支持率的提高，紡織廠擔心中美貿易摩擦升級并給紡織品服裝出口帶來沖擊。與此同時，國內宏觀利好消息頻出，在一定程度上對大宗商品市場起到支撐作用。鑒于棉花階段性供應充裕、紡織廠對后市信心不足、國內宏觀利好政策持續發力，預計棉價將在近期承壓運行，但也不能排除美國總統大選結果對大宗商品市場產生劇烈影響的可能性。