一、春節前棉市回顧

春節前國內棉花和棉紗市場交易冷清，棉花、棉紗價格平穩運行。春節期間美棉出口簽約裝運量保持高位，市場認為美棉庫存或趨于緊張，推動ICE期棉主力合約上漲，最高觸及96.42美分/磅。2月5-9日，鄭州棉花期貨主力合約結算均價16039元/噸，較前周基本持平；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價16872元/噸，較前周上漲47元/噸，漲幅0.3%。代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價97.74美分/磅，較前周上漲2.82美分/磅，漲幅3%；折人民幣進口成本16882元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲515元/噸，漲幅3.1%。國際棉價比國內棉價高10元/噸，棉花進口利潤自9個月以來再度轉為負值。2月5日-16日，紐約棉花期貨主力合約結算均價91.41美分/磅，較前兩周上漲6.01美分/磅，漲幅7%。

二、后市展望

從國內外經濟形勢來看，自1月美聯儲結束第1次議息會議以來，美聯儲官員頻繁表態以降低市場對3月降息的預期，美聯儲主席鮑威爾表示美聯儲需要更多證據表明通脹確實正走在回歸目標軌道。美國勞工部公布1月通脹超預期增長，CPI同比增長3.1%，高于2.9%的預期，市場對美聯儲降息的樂觀預期進一步得到修正。國內春節假期旅游住宿和餐飲服務消費快速增長，居民消費潛力集中釋放，對經濟的支撐作用凸顯。央行發布《2023年第4季度中國貨幣政策執行報告》稱，要始終保持貨幣政策穩健性，增強宏觀政策取向一致性，持續推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。疊加消費刺激政策不斷推陳出新，節后宏觀利好尚未結束，市場對國內消費的預期較為樂觀。

國際棉市方面，據美國農業部2月供需預測報告，2023/24年度全球棉花期末庫存和產量環比調減，美棉出口量環比調增。據統計，截至2月8日，美棉累計出口簽約182萬噸，占年度出口預測量的68%，出口進度為近5年來最高。農業展望論壇預測2024/25年度全球棉花產量略高于消費量，全球棉花消費量有望隨著紡織業的持續復蘇止跌回升，考特魯克A指數在連續2年下滑后可能小幅反彈。全球棉市基本面出現一些改變，需求轉好的預期為國際棉價提供了支撐。但棉價的過快上漲可能抑制對棉花的采購活動，需警惕國際棉價回調風險。

國內棉市方面，棉花加工進入尾聲。據中國纖維質量監測中心數據，截至2月17日全國已累計公證檢驗棉花559萬噸。據國家棉花市場監測系統調查，節前紡織市場季節性補庫和紅海危機引發的海外訂單向國內轉移情況，使得紡織廠產銷好轉，部分企業延遲放假或縮短放假天數。近日部分國內大中型棉紡廠陸續復產復工，企業反饋棉紗庫存壓力并不突出，并對終端市場補庫抱有較強期待，少數紗廠試探性上調中高支紗價格?？傮w看，在春節期間國際棉價大幅上漲影響下，節后國內棉價或有望“補漲”。