本周，國內外棉價沖高回落，整體仍高于上周；國內外棉紗價格漲幅進一步擴大；滌綸短纖價格繼續大幅走高。

一、國內棉價沖高回落

本周，周初國內棉價跟隨國際棉價快速上漲，下游春季旺季預期到來推波助瀾，隨著周四ICE棉價跌停，周五國內棉價逐漸回落，整體仍明顯高于上周。2021年2月22-26日，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結算價16420元/噸，較前周上漲387元/噸，漲幅2.4%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價16278元/噸，較前周上漲420元/噸，漲幅2.6%。

二、國際棉價沖高回落

本周，拜登政府1.9萬億美元的紓困法案在眾議院過關，推動美股再創歷史新高，ICE棉價一度突破90美分/磅；隨著美債收益率飆升，給風險資產敲響警鐘，周四美股大跌，大宗商品全線下跌，ICE棉價呈現快速上漲過程中跌停洗盤。2021年2月22-26日，紐約棉花期貨主力合約結算價92.12美分/磅，較前周上漲2.04美分/磅，漲幅2.3%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價98.48美分/磅，較前周上漲1.63美分/磅，漲幅1.7%，折人民幣進口成本15896元/噸(按1%關稅計算，含港雜和運費)，較前周上漲256元/噸，漲幅1.6%；國際棉價比國內棉價低382元/噸，價差較前周擴大163元/噸。

三、國內外紗價大幅上漲

本周，國內紡織市場熱度較高，棉紗多次上調，訂貨以當天的報價為準，32-40支及氣流紡品種銷勢較好，高支品種需求略弱，部分企業訂單可延續3-4月，運行較好企業訂單可排至6月。海外棉紡市場延續復蘇，外紗價格繼續快速上漲，目前常規外紗高于國產紗444元/噸，價差較上周有所收窄。國內下游純棉布價格跟棉紗價格調漲，面料成交批次局部增加，企業拿貨相對謹慎。

四、后市展望

通脹預期增強，短期國際棉價振蕩調整。隨著歐美國債收益率抬升，金融市場出現暴漲暴跌風險，資本技術性調整明顯，多位美聯儲官員齊聲護盤，宣稱無需對美債收益率上升感到擔憂，強調美聯儲并沒有因此過早收緊政策的計劃。國際棉花市場方面，截至2月26日，2020/21年度美棉簽約量超過90%，后期美棉大幅上漲的現實動力面臨減弱。市場轉向炒作預期，美國農業部預計今年美棉種植面積僅下降0.7%，低于預期，但從糧棉比價優勢，棉花春播面積可能仍將收縮，疊加巴西錯過最佳播種期，收成預期很不確定，下年度供給增幅可能低于消費回升速度。美國服裝銷售從2020年12月底開始恢復，1月美國服裝店零售額環比增長5%。隨著海外疫苗供應增加，服裝消費有望持續修復。短期內，美國國債收益率再次突破備受關注的水平，迫使投資者避險情緒有所升溫，國際棉價跟隨資本市場進入振蕩調整期。

外圍市場再現動蕩，國內棉市進入敏感期。截至2月25日，國內7天期銀行間質押式回購加權利率較上周回升0.3個百分點，短期資金面仍維持“緊平衡”狀態，國內股市自2月18日由漲轉跌，商品相對滯后，資金機構避險調倉跡象明顯，市場追漲心態趨于平緩。國內棉花市場方面，全國新棉采摘基本結束，皮棉銷售持續活躍，截至2月26日，全國累計交售籽棉折皮棉593.4萬噸，同比增加15.5萬噸，交售率99.7%；累計銷售皮棉420.0萬噸，同比增加126.9萬噸。下游大部分紡織廠開機率較高，春節后迎來又一輪補庫，訂單需求有所加快，棉紗大幅調漲1000元/噸以上，幅度超過棉花，紡織中端成本增長壓力將加速向下游終端傳導。短期內，下游春季旺季訂單集中，下游承接相對順暢，對棉價形成一定支撐。但仍需提防外圍金融市場動蕩加劇、國內資金趨緊，價格過快追漲帶來的回調風險，及中美關系和外需轉移的潛在壓力。