第一部分 市場信息

第二部分 市場研判

國際：目前歐洲疫情拐點基本出現，美國疫情相對穩定，前期疫情導致市場大跌，近期疫情相對得到控制，歐美股市開始大幅反彈，美棉也大幅反彈，恐慌情緒減少。目前美棉仍處近幾年低位，價值優勢凸顯，一旦利空疫情得到控制，美棉反彈力度較大。最近一周美棉在一波上漲后震蕩。

國內：隨著紡織品服裝主要消費區歐洲疫情略有好轉，鄭棉消費預期將逐漸好轉?，F貨方面，下游出口訂單好轉仍尚需時日，最近1-2個月內紡織業壓力仍較大。但現在鄭棉處歷史相對低位，價值投資優勢凸顯，鄭棉繼續向下阻力較大，但向上阻力相對較小。

棉紗：下游消費悲觀，國外訂單大量減少或取消，國內紗線開始降價潮，部分企業降價幅度較大，目前訂單清淡，內單相對好一些，外單減少的量很大。棉紗走勢大體上仍跟隨棉花走勢。

【交易策略】

1.單邊：絕對價格較低且消費差的預期已炒作，長線投資者可以考慮9月合約在11300元附近逐步布局多單，短線鄭棉預計仍將震蕩，20日均線目前是一個支撐位，建議觀望。

棉紗目前走勢仍主要跟隨棉花走勢，9月合約也在20日均線上下震蕩，建議觀望。

2.套利：目前棉紗和棉花9月的價差回歸正常區間，建議觀望。

3.期權：由于價格較低下跌阻力較大且反彈空間預期較大，建議賣出CF2009-P-10000，或者買入CF2009-C-13000。

4.期現：棉花期貨價格與現貨價格價差縮小，有真實采購意愿企業可考慮點價交易。

棉紗期現價差縮小，建議觀望。

行業消息

棉花

目前巴基斯坦棉紗生產正緩慢恢復，少數紗廠開始復工，產量減少為紗線價格提供支撐。雖織廠需求減少，但最近一周棉紗內銷和出口價格均保持堅挺。巴基斯坦突然封鎖使紡織廠原料供應不足，政府允許部分紡織廠繼續生產，完成國內外即期需求訂單。未來一周巴基斯坦工廠開機率將回升到40%。隨著復工企業增多，棉紗價格可能大幅下跌。與此同時巴基斯坦棉價沒有變化，由于國際棉價很低，紡織廠繼續重點采購進口棉。據悉，3月巴基斯坦紗廠已累計采購超過10萬噸進口棉，主要是美棉、巴西棉、墨西哥棉。當紡織廠全面復工后，巴基斯坦對進口棉需求將進一步擴大。

受新冠疫情影響，今年1季度越南服裝出口可能大幅下降。不過在疫情結束后，越南可能獲得更大市場份額，迅速成全球服裝出口領軍者。目前疫情將使服裝出口加速從中國轉移到其他國家，這已在2019年發生，這是由于過去十年勞動力成本上漲，及特朗普政府征收額外美國關稅。在2020年頭2個月越南占美國服裝進口總額的18.8%，中國21.3%。