第一部分 周度核心要點分析及策略推薦

美棉近期有所走弱

美棉走勢強勁，從2020年最低點不到48.35美分漲到近期高點95.6美分，漲幅近1倍，2021年美棉漲勢更加明顯，從79美分漲至最高點95.6美分，漲幅也達到21%，但近期回調明顯。美棉走勢對鄭棉影響較大，因此后期美棉走勢如何是企業需要大力關注的。此外下游坯布漲幅幅度也較大。

美棉簽約進度較好

據USDA最新報告，截至2月25日一周，美國陸地棉簽約量3.83萬噸，截至當周累計簽約307.94萬噸，簽約進度為95%(5年均值為88%)，當周裝運量8.56萬噸，截至當周累計裝運184.38萬噸，裝運進度為57%(5年均值為44%)。

滌綸短纖和紗線價格下降

當前純棉紗紡紗利潤高，每噸紗利潤達兩千多元，紡織企業加大力度生產，企業訂單一般都排到3月末，部分企業訂單排到5月。但近期滌綸短纖和滌綸紗都有走弱跡象，純棉紗價格也有所走弱，中間補庫可能會暫時告一段落。

棉花工商業庫存高

數據顯示，1月全國棉花商業庫存525.36萬噸，環比減少3.91萬噸，同比增加 24.17萬噸，其中新疆庫存413.03萬噸，內地庫存71.23萬噸，保稅區庫存41.1萬噸。

邏輯和策略

邏輯

國外市場，新年度美棉意向種植面積下降，本年度美棉銷售出口因中國大量采購美棉的簽約銷售進度非常好，美棉基本面較強。印度國內近期隨著下游需求大幅好轉，國內棉價持續走強，短期較強需求形勢將維持。國內市場，供應端棉花有大量商業庫存+大量新棉+進口棉，短期棉花供應充足；需求端，內需隨著國內經濟恢復， 需求端數據持續向好，出口數據也非常好，整體消費都在好轉。特別是下游紗布庫存持續低位及替代短纖和紗線價格的走高也支持棉價重心上移。供應寬松，中間產品庫存低，紗線銷售好，坯布漲價幅度大，終端銷售雖好，但目前對漲價不太認可。最近幾天滌綸紗和滌綸短纖價格都出現下跌，純棉紗報價也疲軟，短期面臨較大下調壓力。

策略

1.單邊：下游棉紗報價也略有疲軟，且當前大宗商品有走弱跡象，美棉和鄭棉技術上均走弱，建議先觀望。棉紗跟隨棉花走勢。

2.套利：現貨有疲軟跡象，建議觀望。

3.期權：觀望。

4.期現：鑒于當前棉價較高且紡企庫存也已較高，建議企業保持適當庫存。

第二部分 周度數據追蹤

跨月套利

中端情況

棉花庫存

期現基差

棉紗盤面利潤

內外價差

其他數據

資金流向