第一部分 市場信息

第二部分 市場研判

國際：目前歐洲疫情拐點基本出現，美國疫情相對穩定，前期疫情導致市場大跌，近期疫情相對得到控制，歐美股市開始大幅反彈，美棉大幅反彈，恐慌情緒減少。目前美棉仍處近幾年低位，價值優勢凸顯，一旦利空疫情得到控制，美棉反彈力度較大。最近一周美棉價格在一波上漲后震蕩。

國內：隨著紡織品服裝主要消費區歐洲疫情略有好轉，鄭棉消費預期將逐漸好轉。現貨方面，下游出口訂單好轉仍尚需時日，最近1-2個月內紡織行業壓力仍較大。但現在鄭棉處歷史相對低位，價值投資優勢凸顯，鄭棉繼續向下阻力較大，但向上阻力相對較小。

棉紗：下游消費悲觀，國外訂單大量減少或取消，國內紗線開始降價潮，部分企業降價幅度較大，目前訂單清淡，內單相對好一些，外單很少有了。棉紗走勢大體上仍跟隨棉花走勢。

【交易策略】

1.單邊：絕對價格較低且消費差的預期已炒作，長線投資者可以考慮9月合約在11500元以下逐步布局多單，短線鄭棉預計將在20日均線上下震蕩，建議觀望。

棉紗目前走勢仍主要跟隨棉花走勢，9月合約關注20日均線是否有效突破，有效突破后可以考慮在該位置附近建倉多單。

2.套利：目前棉紗和棉花的價差回歸正常區間，建議觀望。

3.期權：由于價格較低下跌阻力較大且反彈空間預期較大，建議賣出CF2009-P-10000，或者買入CF2009-C-13000。

4.期現：棉花期貨價格與現貨價格價差縮小，有真實采購意愿企業可考慮點價交易。

棉紗期現價差縮小，建議觀望。

行業消息

棉花

據海關統計，今年1季度中美貿易總值6680.1億元人民幣，同比下降18.3%；其中對美國出口4765.5億元，同比下降23.6%；自美國進口1914.6億元，同比下降1.3%。從進口方面看，隨著中美第一階段經貿協議逐步落地，大豆、豬肉、棉花等商品自美國進口增長迅速。1季度自美國進口農產品355.6億元，增長1.1倍。其中棉花進口量12.4萬噸，同比增長43.5%，進口額15.9億元，同比增長17%。

棉紗

3月我國紡織品服裝出口額154.3億美元，同比減少15.1%，其中紡織品出口額89.22億美元，同比減少6.3%，服裝出口額65.08億美元，同比減少24.8%。1季度我國紡織品服裝累計出口452.64億美元，同比減少19.6%，其中紡織品出口額226.9億美元，同比減少15.6%，服裝出口額225.7億美元，同比減少23.3%。