行業：截止3月3日已生成倉單36092(-264)，有效預備倉單6017，合計折合棉花168.4萬噸。截止3月2日新疆累計加工皮棉500萬噸，累計檢驗488.1萬噸。1月底全國棉花商業庫存總量約501.19萬噸，較上月減少17.46萬噸，減幅3.37%，其中新疆庫存398.44萬噸，新疆交通管制逐步放開，原料供應量問題不大。今天儲備棉內外價差比之前略縮小，未來不久儲備棉輪入或將重啟。3月大部分規模以上企業都已陸續復工，國外由于疫情影響需求令人擔憂。

期貨：3月3日鄭棉低開后上漲，2005合約漲130至12390，2009合約漲145至12850，2101合約漲190至13360，持倉量減至62.6萬手。鄭紗2005合約漲300至20620。

交易策略：1.單邊：美國股市大漲，擔憂情緒緩解，美棉反彈。目前2005合約價格12500附近，仍是歷史價格較低位置，長期價值投資者可以考慮逐步入場布局。短期鄭棉仍受國際宏觀氛圍影響，關注全球疫情最新情況及歐美股市和商品走勢，短期系統性風險仍將是主要影響因素。

棉紗市場，下游企業繼續復工，企業盡快恢復生產，3-4月是紡織行業傳統小旺季，紡企目前仍以節前訂單為主，節后訂單較少，新年后訂單目前無論是國內還是國外受疫情影響相對較悲觀。近期棉紗更多受原料棉花價格影響，因此預計鄭紗走勢也將跟隨棉花走勢。

2.套利：目前棉紗和棉花價差大，可以考慮做空棉紗盤面利潤。

3.期權：當前棉價已是較低位置，長期投資者可以考慮買遠月看漲期權。

4.期現：目前棉花期貨價差不大，建議觀望。

目前棉紗期現價差不大，建議企業可先觀望。

國際市場

印度：據印度媒體消息，由于國內面積偏低，最近幾天印度棉花公司總計按市場價格收購1萬包棉花。據CCI介紹，雖MSP收購已達到極限，但國內棉價仍低于MSP，市場強烈呼吁CCI增加收購，因此CCI在MSP收購同時開啟市場價收購，這可能是CCI首次兩種收購同時進行。2019年CCI市場價收購直到3月底才開始。

目前CCI按39400-39500盧比/坎德價格在公開市場收購。截至目前CCI累計按MSP收購700萬包，印度新棉上市進度已達65%。CCI預計本年度的MSP收購總量將達到800萬包，但如果市場需要，最終可能增加到960萬包。目前CCI有90萬包上年度棉花和700萬包本年度棉花，本年度將近53%收購來自特倫加納邦。印度棉花協會預計，2019/20年度印度棉花產量3545萬包(每包170公斤)。CCI可能考慮將棉花出口，目前已接到孟加拉國的詢價。

國內市場

河南、山東、江蘇等地棉企認為，隨著新冠肺炎疫情持續，新疆棉公路、鐵路發運受限，3-4月無論疆內棉花加工企業還是內地貿易商的壓力都逐漸增大，形勢不樂觀。一方面疆內很大一部分軋花廠3月底前面臨還貸壓力；另一方面由于疆內交割庫出入庫、公檢、生成倉單進度緩慢，大量的虛套新疆棉(棉花還沒入內地交割庫，但已做空單準備交割)需要抓緊移庫出疆，在5月合約上交割和“套利”。另外因道路管控、運輸時間延長及其它支出項目增多(如消毒、防護物資等)，預計2月以后公路運費也將持續上漲，棉企贏利空間不斷下降。

從調查看，3月1-2日北疆監管庫“雙28”機采棉公重報價集中12300-12500元/噸(基差報價)，“雙29”機采棉公重報價12600-12700元/噸(31級)，江蘇、浙江、河南等地內地庫“雙28”機采棉報價則高達12800-12950元/噸，疆內外皮棉價差拉大到300-500元/噸。一些涉棉企業判斷，1月下旬以來新疆棉發運量大幅下降，3月疆內外棉花價差或將繼續擴大。

下游紗布市場

近期全棉紗部分地區價格略走弱，進口棉紗價格弱勢下行，印度氣流紡價格略持穩。純滌紗價格維持穩定，陸續開始恢復。人棉紗交投逐漸恢復正常水平，價格相對穩定，近期人棉布價格略上漲，交投恢復?，F在純棉紡織廠新訂單仍偏少，企業全部訂單恢復仍需要一段時間。進口紗年后訂單較少，預計2-3月棉紗進口量將減少。