行情走勢

鄭棉價格上漲，909合約漲210至13805，2001合約漲190至14375，2005合約漲185至14880，持倉量略減至82.5萬手。鄭紗主力合約價格上漲，2001合約漲295至21775。6月26日鄭棉生成倉單16689(-57)張，有效預報1237張，合計折合棉花71.7萬噸。中國棉花價格指數CCindex3128B價格14159(+3)。6月26日儲備棉輪出銷售資源10842噸，實際成交10433噸，成交率96.23%，平均成交價格12957元/噸，新疆棉成交均價13165元/噸，地產棉成交均價12670元/噸。5月5日至6月26日儲備棉輪出累計成交33.25萬噸，成交率84.67%。據中國棉花協會物流分會對全國18個省市186家倉儲會員單位庫存調查，5月底全國商品棉周轉庫存總量約352.81萬噸，較去年同期增加97.46萬噸，其中新疆庫有棉花247.02萬噸，同比增加90.53萬噸。2019年5月我國進口棉花18萬噸，同比增加38.5%，2019年1-5月我國進口棉花102萬噸，同比增加74.7%。近期市場悲觀情緒仍較重，下游缺乏信心，然而我們看到無論是5月紡織品服裝出口數據還是國內零售額，其實數據并沒有市場那么悲觀。棉花上游供應充足，下游消費相對差是不爭事實，因此從供需層面上看，鄭棉是較空的。但目前棉花價格長周期看屬于低位，且當前棉花消化庫存階段，儲備棉最近成交率也維持高位，紡企近期也略有補庫，滌綸短纖價格回升，粘膠短纖價格企穩，下游似乎有好轉跡象，多空雙方分歧較大。目前市場對中美談判重燃希望，但能夠談好概率也較低，保持謹慎態度，需關注宏觀隨時可能出現的變化。關注中美貿易方面態度及美棉走勢。預計近期市場波動率較大，可以考慮買入跨式期權。

棉紗現貨價格略穩，紗布企業積極降低庫存，緩沖貿易戰帶來的風險，市場仍較悲觀的，市場關注中美貿易談判結果。目前市場波動較大，下游企業由于產品庫存難消化，按需少量采購。盛澤紗線C32S報價21100元/噸、C40S報價22100元/噸。近期期現基差較小，建議紡織企業等待機會再入場。

國際市場

印度：印度棉花咨詢委員會(CAB)預計，2018/19年度印度棉花進口量達到220萬包(170公斤/包)，同比增加70萬包，產量3370萬包，實際進口量有望達到280-300萬包。印度棉花聯合會表示，由于國內棉價高于國際棉價，目前印度紡織廠和貿易商都積極進口外棉，主要是西非棉及一些美棉。據CAB預測，本年度印度棉花消費量3615萬包，低于上年度的3866.5萬包，出口量500萬包。如果到7月第1周季風雨覆蓋整個產棉區，那么2019/20年度棉花產量會非常樂觀。

越南：當前中美經貿問題為越南紡織品服裝擴大對美國出口提供機會。由于美國對中國紡織品加征關稅，近期海外訂單開始從中國流出到東南亞，包括越南。2019年前2個月越南服裝出口同比增長10%。CPTPP協議從2019年1月14日生效，未來將促進越南紡織品服裝出口。不過越南需要從非CPTPP國家采購大量原材料(如中國)，遵守協議規定對越南來說是個不小挑戰。目前越南正與歐盟商談自由貿易協定，有望在今年簽訂。歐盟是越南服裝出口主要地區之一，占越南服裝出口的15%。2018年越南對歐盟紡織品服裝出口同比增長10.5%。如果雙方簽訂自由貿易協議，歐盟對越南關稅減免幅度將達到12%。

國內市場

據奎屯、烏魯木齊、阿克蘇等地棉花監管庫反映，6月下旬以來皮棉汽運出庫低迷不振，尤其南疆手摘棉及機采棉仍未止住下滑的勢頭。出疆棉以中高品質北疆機采棉、鄭棉倉單為主，重點流向是河南、山東、江蘇、湖北等地。南疆部分棉企表示，雖6月以來棉花出疆公路運費持續下滑(阿克蘇至南陽、鄭州等地運費帶票650-680元/噸，較2-3月高點時下降超過100元/噸)，但6-7月打算汽運出疆的棉花加工企業、棉花貿易商仍較少。內地庫新疆棉銷售處于半停滯狀態，棉企6月以后資金壓力逐漸上升，內地庫裝卸、倉儲、保險等收費高于新疆。

近兩日受鄭棉振蕩回調影響，皮棉基差銷售報價隨之有100-200元/噸下滑，除現貨詢價、成交沒有多少起色外，“點價”倉單的流出較前幾周景氣度明顯減弱。6月24-25日貿易商“雙29”(21級手摘棉)內地庫公重報價14750-14850元/噸，“雙28”北疆機采棉公重報價14350-14450元/噸，3128/3129級(斷裂比強度26.5-27.5cN/tex)機采棉公重報價13900-14100元/噸.貿易商試圖調高基差，減緩現貨跟隨鄭棉腳步，從而獲得比交割更高收益。

下游紗布市場

由于上游原料出現止跌企穩跡象，純棉紗弱勢平穩。但紡企表示，6月是紗線傳統淡季，訂單少回款慢，企業生存壓力不減。據企業介紹，5月中旬以來，純棉紗下跌1000-1500元/噸，企業處成本倒掛狀態。進入6月中旬，停限產企業繼續增多。據廣東、江蘇、浙江等地棉紗貿易企業反映，6月中旬以來港口保稅、7-8月船期的巴基斯坦8S-16S賽絡紡紗及21S、32S中高配紗的詢價、成交觸底反彈，尤其大廠、包漂紗回暖較為明顯；而其它產地OE紗外盤簽約差強人意。粘膠短纖行情好轉，大單抄底下，廠家開始有惜售情緒，下游紗廠出貨也有所改善，基本面向好，業內人士對后市樂觀看漲。

據海關統計，2019年5月我國進口棉花18萬噸，環比持平，同比增加38.5%。2019年1-5月我國進口棉花102萬噸，同比增加74.7%。2018/19年度以來(2018.9-2019.5)我國進口棉花162萬噸，同比增加74.8%。