行情走勢

20日鄭棉價格盤中寬幅震蕩，尾盤小幅收高，909合約漲100至13880，2001合約漲105至14485，2005合約漲110至14990，持倉量略減至83.2萬手。鄭紗主力合約價格震蕩，2001合約漲40至21725。6月20日鄭棉生成倉單16800(-50)張，有效預報1216張，合計折合棉花72.1萬噸。中國棉花價格指數CCindex3128B價格14117(+48)。6月20日儲備棉輪出銷售資源9905噸，實際成交9905噸，成交率100%，平均成交價格12947元/噸，新疆棉成交均價13174元/噸，地產棉成交均價12725元/噸。5月5日至6月20日儲備棉輪出累計成交29.25萬噸，成交率83.33%。據中國棉花協會物流分會對全國18個省市186家倉儲會員單位庫存調查，5月底全國商品棉周轉庫存總量約352.81萬噸，較去年同期增加97.46萬噸，其中新疆庫有棉花247.02萬噸，同比增加90.53萬噸。截止2019年5月底，2018/19年度出疆棉累計發運量245.92萬噸，新疆仍有大量棉花未出疆。近幾天鄭棉價格大幅反彈，貿易商、軋花廠皮棉基差銷售價、掛單點價及“一口價”都現不同程度報漲，“點價”資源成交、出庫快速下滑(含倉單)，紡企、中間商接貨熱情減少。南疆大部分企業以現在價格銷售虧損仍嚴重，企業壓力仍大。國內棉花供應相對寬裕，由于貿易戰影響及對全球消費擔憂，近期國內情緒非常悲觀。下游紗線和坯布企業停機限產，整個產業鏈都在降低庫存，降低風險，但下游消費也難有起色，降庫存效果并不太明顯，預計消費端短期難有起色。消費端利空，但目前鄭棉價格長周期看屬于低位，且棉花消化庫存階段，滌綸短纖價格也開始略有回升，粘膠短纖價格企穩，多空雙方分歧較大。目前市場對中美談判重燃希望，鄭棉價格也技術上走強，但也不能對市場太樂觀，保持謹慎態度，需關注宏觀隨時可能出現變化。關注中美貿易方面態度及美棉走勢。由于目前價格向下空間有限，向上想象力較大，建議可買入遠月深度虛值看漲期權。

棉紗現貨價格略穩，紗布企業積極降低庫存，緩沖貿易戰帶來的風險，小紡織企業壓力明顯，紡織行業開啟又一輪的去產能。目前波動較大，下游企業由于產品庫存難消化，現在多觀望不采購。盛澤紗線C32S報價21100元/噸、C40S報價22100元/噸。目前期現價差逐漸拉開，建議紡織企業根據自己成本，考慮較好入場套保機會。

國際市場

西非：目前2018/19年度西非棉供應相當緊張，基差持續堅挺，主要買主是印度、孟加拉國等，SM級供應尤其不足?？溌ola/s1-5/32基差高達1400點，M1-1/8基差1150-1200點。2019/20年度西非棉將繼續豐收，但目前棉商報價依然不便宜，只有陳棉價格略有優惠。如果2019/20年度西非棉產量達到預期的600萬包，基差應當有所走弱，但還要看2019年美棉和巴西棉的質量。西非棉和美棉、巴西棉的基差有些過大，尤其是該品種含雜較多。和美棉、巴西棉相比，目前西非棉還有一個問題是非轉基因棉，需要大量殺蟲劑，而美棉和巴西棉對很多服裝品牌來說非常重要。

巴西：目前巴西中部谷物和棉花產區持續高溫干燥天氣，棉花和玉米的收獲進度加快。不過天氣過于干燥也引發新棉短絨率上升擔憂，巴西大多數軋花廠沒有噴濕設備。巴伊亞州和戈亞斯州的單產和質量不錯，巴伊亞州不僅單產創紀錄，且質量也非常好，有望重復去年質量水平。5月巴西出口棉花82345噸，對中國出口19686噸，占24%。2018年7月至2019年5月巴西累計出口棉花112.8萬噸，創歷史新高，對中國出口39.48萬噸，其次是印尼、土耳其、越南、孟加拉國。目前巴西棉已取代澳棉成越南第二大進口品種，是土耳其第四大進口品種，僅次于美棉、希臘棉、中亞棉。

國內市場

為掌握2019年中國棉花實播面積情況，國家棉花市場監測系統于5月下旬就棉花實播面積展開全國范圍專項調查，樣本涉及15個省(自治區)、50個植棉縣(市、團場)、1895個定點植棉信息聯系戶。調查結果顯示，2019年全國棉花實播面積4794.3萬畝，同比減少30.8萬畝，減幅0.6%。調查顯示，黃河流域棉花實播面積691.9萬畝，同比減少66.6萬畝，減幅8.8%，長江中下游棉區實播面積490.6萬畝，同比減少38.3萬畝，減幅7.2%。西北內陸棉區實播面積3568.1萬畝，同比增加77.2萬畝，增幅2.2%。其中新疆實播面積3531.3萬畝，同比上升2.2%。

19日貿易商、軋花廠皮棉基差銷售價、掛單點價及“一口價”都現不同程度報漲，涉棉企業信心繼續恢復，但由于未套?；蛱妆Ｊ?平空單但未同步銷售現貨)的棉企虧損較大，因此現貨上漲反而加劇軋花廠惜售情緒。庫爾勒、阿克蘇等地棉企反映，鄭棉CF1909合約突破13500元/噸，“點價”資源成交、出庫快速下滑(含倉單)，紡企、中間商接貨熱情明顯回落。19日疆內監管庫3128/3129級機采棉(斷裂比強度26-27cN/tex)公重提貨報價14200-14300元/噸，3128/3129級手摘棉(斷裂比強度26-27cN/tex)公重提貨14400-14500元/噸，北疆“雙29”機采棉公重提貨價14600-14700元/噸。

下游紗布市場

由于上游原料出現止跌企穩跡象，純棉紗弱勢平穩。但紡企表示，6月是紗線傳統淡季，訂單少、回款慢，企業生存壓力不減。據企業介紹，5月中旬以來，純棉紗下跌1000-1500元/噸，企業處成本倒掛狀態。進入6月中旬，停限產企業繼續增多。據貿易商反饋，近一周來OE紗、7-16S賽絡紡紗及環錠紡進口紗詢價出貨整體呈現下滑狀態，越南、印度、印尼等國家對于普梳紗21S、32S高配包漂紗需求越發清淡。內外紗價格倒掛擴大，貿易商出貨壓力增大。截至6月16日中國主港進口紗庫存增至15萬噸左右。