自去年國慶假期以來，鄭棉不斷攀升，目前已漲至16000元/噸的高位?；乜脆嵜夼噬窂?，除去宏觀面全球“放水”拉升大宗商品價格中樞外，棉花自身基本面去庫存邏輯也支持這波上漲行情。新疆新建數條軋花廠，籽棉搶購熱推動棉價上漲，春節前后下游補庫需求旺盛，紡織業復蘇曙光初現，棉花工商業庫存降至低位。但5月合約距離交割期較近，疊加美債收益率提升，全球流動性存收緊風險，近期棉價回落概率較大。

USDA3月供需報告中，庫存調降低于預期，美棉價格大跌。USDA3月供需報告顯示，2020/21年度全球棉花總產量2467.2萬噸，環比調減18萬噸；全球消費量2557.4萬噸，環比增加5.5萬噸；期末庫存2059.5萬噸，環比減少24.9萬噸，低于市場預期調減數量。

國內籽棉交收告一段落，收購熱降溫。2020/21年度新作棉花基本交收完畢，目前北疆地區基本無籽棉庫存，南疆地區還剩少許籽棉庫存。自去年10月以來，新疆地區籽棉收購“僧多粥少”，助長軋花廠收購情緒，籽棉收購價高開高走。截至當下，籽棉剩余量已不多，交收熱情逐漸退卻，盤面做多熱情有所回落。

市場炒作點轉換，下一年度棉花種植情況成為關注熱點。新疆籽棉交收告一段落，市場炒作點轉換為下一年度棉花播種問題。農業農村部預估2021/2022年度棉花播種面積預計小幅調增，因2020年棉價高漲，棉農種植積極性提高，加之種棉技術不斷改進，棉花品種日益改善，單產預估調高至1865公斤/公頃，總產量提高至591萬噸。棉花總產量提高施壓遠月合約價格，但5月合約價格主要看現貨走勢。

紡紗企業利潤仍存，但接貨速度有所放緩。有關數據顯示，2021年1月坯布庫存14.94天，紗線庫存9.21天，環比同比均有所下滑。由于擔憂棉價過高而紡織品價格跟不上導致利潤虧損，今年下游紡企主要采取隨用隨采策略。去年10月開始紡織產業回暖，紡企接單排到今年4月，生產利潤高企，目前仍有補棉花庫存需求。但下游成品報價相對較高，成交略顯清淡，棉價短期有下行壓力。