供需矛盾恐進一步加劇

近期PTA裝置檢修寥寥，前期投產新產能逐步供應市場。明年1季度還將有虹港、百宏等新產能有待釋放，PTA供給將再上新臺階。明年春節前后聚酯需求難以有突出表現，未來PTA供需矛盾恐進一步加劇，市場弱勢局面延續。

供給壓力凸顯

2019年新疆中泰、恒力石化、新鳳鳴等新裝置相繼釋放，PTA供給壓力再度加大。不過原油價格下行降低市場成本，PTA整體利潤表現不俗，年內PTA平均現貨加工費依然處626元/噸高位，廠家基本都處盈利局面。盡管4季度以來現貨加工費有所回落，然而對于有上下游配套裝置來說，在當前500元/噸左右加工費下，廠家仍有利可圖。

明年1季度，市場還有虹港石化、福建百宏等新產能存在投產預期，煉化一體化發展將加劇PTA行業競爭，后期加工費收窄將是大概率事件。為賺取更多利潤，2季度以來不少裝置不斷推遲檢修計劃。從12月預計檢修裝置來看主要是海南逸盛、福海創、珠海BP，前者是在去年年末進行檢修的，福海創、珠海BP上次檢修時間均是今年1季度，在目前加工費尚可背景下，廠家更愿意加足馬力生產，12月出現集中檢修概率不大。當前PTA開工負荷處92%附近較高水平，新鳳鳴新投產產能已正常出產品，疊加后期新產能繼續增加預期，供給壓力將對PTA價格形成制約。

需求難以提升

隨著2季度國內生產經營活動的恢復，國內聚酯新產能開始穩步擴張，截至目前已投產544萬噸，產能增速達到9.2%，年底之前還有25萬噸新裝置預計釋放。年初受疫情拖累復工延遲，上半年聚酯月累計產量不及去年同期，盡管下半年以來聚酯產能基數提升，且開工負荷維持87%附近高位，仍難以彌補前期損失，產量增速仍顯緩慢。

國慶、中秋雙節之后，在“雙十一”訂單刺激、今年寒冬預期下，聚酯需求階段性抬升，10月聚酯產量創下480萬噸高位，聚酯各產品庫存呈現不同程度下滑，尤其是滌綸短纖生產廠家出現負庫存局面。不過在節日效應逐步退去之后，下游采購意愿減退，滌綸長絲現金流再度壓縮，其中POY、FDY已步入虧損。

由于織造企業一般在春節前1個月便會陸續放假，節后多在正月十五左右返工，明年春節前后聚酯廠家累庫難以避免。今年疫情暴發出現在年初，春季訂單銷售受到嚴重影響，從而制約明年春季服裝生產。在未來缺乏更多刺激效應背景下，后市需求高峰難再現。

總之，未來PTA供給壓力籠罩市場，臨近年末聚酯開工負荷難以再創新高，后期PTA繼續累庫概率大，市場弱勢格局不改。