近期國內棉紗現貨價格延續弱勢表現。一方面，上游原料價格呈現下行趨勢，原料端支撐不斷弱化；另一方面，影響棉紗價格最主要原因是需求偏弱，由于紡企棉紗原料庫存不斷累積，棉紗貿易商在價格下跌過程中不斷拋售，導致棉紗價格不斷走弱。在棉紗需求訂單持續偏弱下，疊加高庫存壓力，棉紗價格預計仍偏弱勢。筆者認為，在棉紗庫存沒有充分消化下，棉紗價格難有強勢行情。

紡企面臨成本壓力

近期新棉價格雖較前期高位有所回落，但紡企面對不斷陰跌的棉紗價格仍直呼“高攀不起”。根據即期新棉價格計算，紡企已大幅虧損，疊加訂單需求不佳，紡企對新棉采購更多是以剛需為主，隨用隨買，這也導致今年新棉銷售進度大幅低于正常年份。同時受新冠變異病毒奧密克戎的沖擊，內外棉價出現大跌，國家也暫停第二輪儲備棉投放，紡企的原料來源減少。目前市場即期新棉價格在22000元/噸左右，低價資源在21600元/噸左右，紡企面臨較大成本壓力。

2021年紡企棉紗加工利潤維持高位，這波高利潤的狀態大概從2020年第3季度延續到今年第3季度，近期受需求走弱和成本壓力的影響，高利潤狀態仍將持續。由于此前的高利潤，紡企加大生產力度，及時兌現生產利潤，國內紡織品出口需求也延續較好表現。雖棉花原料價格一路上漲，但好在下游需求較好、紡企加工利潤高，棉價仍能向產業鏈下游傳導。不過隨著棉紗庫存恢復到偏高位置，需求也在走弱，導致紡企加工利潤在短期難以出現好轉。

市場需求表現不佳

從我國出口表現看，總體需求表現亮眼。2021年11月我國出口紡織品服裝286.59億美元，同比增長16.5%，環比下降0.97%。其中出口紡織紗線、織物及制品132.45億美元，同比增加10.01%，環比增加5.95%；出口服裝及衣著附件154.14億美元，同比增加22.8%，環比下降6.23%。2021年1-11月我國紡織品服裝出口2852.87億美元，同比增長7.7%。其中紡織品出口1309.34億美元，同比下降7.5%；服裝出口1543.54億美元，同比增長25.1%。

雖出口數據亮眼，但企業當下感受卻有所不同。一方面，大企業和中小企業的訂單需求差異大，大企業更具優勢；另一方面，出口數據存在統計和生產的時間差，11月出口的紡織品是此前生產的(今年全球物流不通暢，導致訂單提前下達)，企業當下需求并不好。據江浙市場商家反映，今年春夏季訂單量不大，與往年相比相差太遠，由于市場訂單量沒有持續性，下游減產及開機率降低等因素導致棉紗銷售困難。

紡企累庫速度加快

近期河南、江蘇、浙江等地區限電政策有所放松，在限電政策放松后，紡企開機率有所回升，隨后進入到平穩狀態。不過紡企棉紗庫存一路上漲，從多年低位一直累庫至多年高位，疊加訂單需求不好、下游觀望情緒濃厚等，棉紗貿易商在價格回落過程中不斷拋售，這加劇紡企棉紗累庫速度。

從以上分析看，目前棉紗面臨高棉價和需求偏弱的雙重沖擊，再加上棉紗自身庫存偏高，中期棉紗價格或仍偏弱勢。此外隨著國儲輪出暫停，短期紡企仍以消化原有的棉花庫存和剛需補庫為主，后期紡企對于棉花采購或不得不向新棉轉移。從目前全球需求表現和紡織品出口國競爭情況看，我國紡織服裝出口需求將逐漸回歸正常或平淡的狀態。