今年8月底以來，乙二醇期貨在成本端原油及煤炭價格不斷上漲支撐下，價格重心不斷上移。近期煤炭消息頻出、價格大漲，對乙二醇影響也更加明顯，昨日在動力煤再度封板提振下，乙二醇盤面迅速拉漲至封板，創上市以來新高。

成本支撐帶動價格上移

乙二醇既有油制又有煤制，所以原油和煤炭價格都會對乙二醇成本產生明顯影響，從而影響乙二醇價格。今年8月底以來，乙二醇價格重心明顯上移，主要原因還是成本帶動，國際原油及煤炭價格自8月底以來基本保持逐步提升的趨勢，近期煤炭供應緊張，又加上山西暴雨，現貨供應再度吃緊，動力煤價格大幅上漲，對乙二醇價格影響更加明顯。

后期看，國際原油雖有小幅調整，但目前仍在逐步上移，短期預計仍高位運行；煤炭目前走勢仍較強，但在保供措施陸續出臺背景下，煤炭供需缺口從長期看或會逐漸收斂。總體看，短期乙二醇成本支撐仍在，后期需注意煤炭回調風險。

基本面支撐或有走弱趨勢

從供需面看，乙二醇產量自8月開始呈現逐步減少趨勢，據了解，8月國內乙二醇產量110.82萬噸，9月乙二醇產量105.76萬噸。進入10月國內乙二醇供應量呈緩慢增加之勢，截至10月15日非乙烯法開工率約40.04%，乙烯法開工率約71.81%，均較前周有所提升。裝置方面，據了解，通遼金煤、新杭能源、內蒙古榮信等裝置重啟并穩定運行，沃能10月15日出料，紅四方也進入重啟階段，同時華魯50萬噸裝置檢修，利華益表示暫無重啟計劃，濮陽計劃19日檢修，永城2#裝置短停，所以整體看，后期供應量或呈小幅增加趨勢。

下游需求方面，7月以來聚酯開工逐步降低，因政策影響，目前仍保持在七八成低位，截至10月14日聚酯開工率約79.57%，不僅處年內低點，也明顯低于去年同期，聚酯產量也出現下滑。江浙織機開工率方面，截至10月14日江浙地區化纖織造綜合開機率為52.38%，節后歸來，局部織造生產基地限產力度略有緩和，開工有小幅提升；當前企業在機生產多為雙十一訂單，紡織成交氣氛有所恢復，上游紡織原料因成本支撐大幅走高，坯布價格均出現不同程度上調，但春亞紡、滌塔夫等常規款面料因需求拖累上升幅度有限。后期看，預計下游聚酯及江浙織機受雙限政策制約，短期內開工率提升幅度或有限。

后期建議重點關注成本端

昨日在動力煤再度封板的提振下，乙二醇盤面迅速拉漲至封板，短期看成本端仍是影響乙二醇價格主要因素，尤其是近期煤炭價格大漲對乙二醇提振明顯。從供需看，前期檢修的裝置陸續重啟，乙二醇開工率小幅增加，供應量呈現緩慢增加態勢，下游仍受限電影響開工處低位，預計短期聚酯及終端負荷提升難度偏大。但乙二醇港口庫存維持低位，總體在煤炭價格持續上漲、國際原油高位運行下，乙二醇成本支撐明顯。近期煤炭漲幅較大，后期不排除有回調風險，建議投資者持續關注煤炭價格走勢及對乙二醇價格影響。