據張家港、青島等地棉花貿易商反饋，近幾日隨著ICE主力合約下破73美分/磅、72美分/磅，美棉、巴西棉、西非棉等無論12/1月船貨還是保稅報價整體小幅下調(美金報價)，但清關外棉“一口價”、基差報價則連續企穩，貿易商、中間商的心態較平穩，短期拋貨回收現金流預期不強。

值得注意的是，隨著ICE盤面、外棉美金報價回落，巴西棉、美棉等銷售基差不僅沒有下調反而繼續振蕩偏強，外棉現貨實際向下調整空間明顯弱于ICE回落幅度，盡管11月下旬以來船貨、保稅、清關外棉詢價和成交并不活躍，高品質、高等級、高報價的澳棉、美棉出貨甚至一如既往清淡，但外商、棉花進口企業下調外棉基差(包括2019/20、2020/21年度印度棉)、加快出貨的意愿比較低，挺價熱情卻持續高漲。

黃島某大型國際棉企表示，11月以來保稅、清關棉出貨仍以巴西棉、美棉為主，二者之和占外棉成交總量的70%以上，印度棉、烏棉、西非棉及阿根廷、希臘等產地棉花成交則斷斷續續，比較零散。

從貿易商報價看，12月1-2日12/1月船期美棉41-5 36/37基差上漲至6.70-7.0美分/磅(ICE2103+基差)，41-3/31-3 36基差則高達11.50-11.75美分/磅(ICE2103+基差)，高低品級棉花價差有所拉大；12/1月船期巴西棉M 1-1/8、31-3 37/38的基差分別上調至7.5-8美分/磅、11.5-12美分/磅，與美棉報價接軌甚至“彎道超車”。

為何貿易商逆向上調基差呢？業內分析主要有如下幾點：

一、近日美國國會提出1.4萬億經濟救助方案，市場風險偏好提高；二、不僅美國，兩大疫苗商周二啟動歐洲申請，全球新冠疫情增長、失控的勢頭有望得到遏制并逐漸消亡，全球棉花、棉紡織品和服裝消費回歸正軌；三、不僅印度、巴基斯坦2020/21年度棉花產量、等級預期不斷下調，2020年巴西、中亞、非州等各國新年度植棉面積因天氣、疫情、糧荒等的影響或明顯下降；四、據CFTC統計，截至11月24日ICE總持倉增加2668張，指數基金凈多單增加3338張，多頭率回升至+27.34%，基金看漲做多的積極性偏高；五、2020/21年度巴基斯坦、中國、越南等棉花進口大國對巴西棉、美棉、烏棉、印度棉等簽約采購比較旺盛，高品質、高可紡性的棉花不愁銷。