近期新冠肺炎疫情在全球除中國以外快速蔓延，新增感染病例數持續大幅攀升，多個國家和地區相繼“封城”，嚴控人員流動，以切斷傳染路徑。受此影響，全球資本市場大幅下挫，作為全球定價的大宗商品之一棉花首當其沖，跌幅較大。國內下游市場陸續復工復產，但由于海外訂單取消較多，棉花庫存壓力依舊，成本支撐暫時失效，鄭棉將以弱勢振蕩為主。

紡織企業開始減產

據調查，近期中國純棉布廠出現減產，主要原因在于大量歐美訂單的取消和延后。由于疫情和歐美股市大跌，使得歐美企業對后市充滿擔憂，拼命推遲和取消訂單。訂單取消不僅出現在中國，還有越南、印度、巴基斯坦，都遭遇大量訂單取消。這是全球消費下降直接表現，同時可能是經濟危機前端表現的一個縮影，大致路徑如下：疫情—歐美紡織品服裝訂單取消—面料訂單取消—坯布庫存暴增—布廠減產—棉紗采購停滯和取消訂單—紗廠庫存暴增—紗廠減產。

中國有梭織機產能占全球41.6%，無梭織機占全球產能62.5%，全球坯布一半產能在中國。近期外銷訂單取消直接沖擊市場。另據相關人士調研發現，廣東佛山，江蘇南通、常州，浙江諸暨、寧波，都出現訂單取消情況。純棉布行業“老大”蘭溪，現在也有減產跡象和計劃。

美棉周度出口裝運量減少

美國農業部報告顯示，2020年3月13-19日，2019/20年度美國陸地棉凈簽約量為6.28萬噸，較前周減少19%，較前四周平均值減少32%。新增簽約主要來自越南、土耳其、巴基斯坦、中國、印度尼西亞，取消合同的有日本、洪都拉斯。2020/21年度美國陸地棉凈出口簽約量1.78萬噸，買主是土耳其、巴基斯坦、中國、墨西、泰國。2019/20年度美國陸地棉裝運量11.78萬噸，較前周增長5%，較前四周平均值減少3%。2019/20年度美國皮馬棉凈簽約量4150噸，較前周增加7%，較前四周平均值增長2%。2019/20年度美國皮馬棉裝運量3946噸，較前周增長11%，較前四周平均值增長8%，主要運往印度、巴基斯坦、埃及、土耳其、奧地利。

國內棉花庫存高企

截至2月底國內棉花商業庫存高達497.26萬噸，同比增加8.9%，環比下滑0.8%，棉花去庫速度明顯放緩。截至3月25日棉花倉單數量33955張，有效預報4251張，共計38206張，折標準皮棉約152.8萬噸，約占國內棉花年產量的25%，處歷史同期最高位置。

據國家棉花市場監測系統數據顯示，2020年3月初紗、布庫存折天數較上月略下降，但仍為2018年以來高點。對比近3年1-3月紗、布產銷看，目前紗、布產銷率為近3年最低，分別84.49%、80.25%；紗、布庫存折天數均為近3年最大值，分別28.67天、52.59天。

綜上所述，疫情使得整個棉花產業鏈對棉花需求雪上加霜。當前紡織廠紗和布的產銷率偏低、庫存偏高，對原料端棉花需求大幅減少，棉花去庫速度放緩。從技術角度看，目前鄭棉處超跌反彈階段，結合較弱的基本面分析，鄭棉仍以空頭思路對待。