內外棉價均現反彈受阻之勢，ICE期棉主力12月合約自8月末57美分/磅低位反彈至中秋節前后的63美分/磅，目前回落至60美分/磅；鄭棉主力2001合約自8月底最低點12200元/噸反彈至中秋節后的13200元/噸，目前運行12900元/噸。中美經貿談判形勢錯綜復雜，基本面上，新花陸續上市，籽棉價格及由此引起的套保壓力成為焦點。

中美經貿談判再起波瀾

9月19-20日中美雙方經貿團隊在華盛頓舉行副部級磋商，就共同關心的經貿問題開展建設性討論。會談期間，美國貿易代表辦公室官網公布3份對中國加征關稅商品的排除清單。據統計，3份清單合計包括437項商品，是豁免商品數量最多的一次。但美國實際排除的商品僅為10位稅號項下的一部分或一小部分，實際排除金額與預計數值存在較大差距。中美會談結束后，中國訪美代表團取消對蒙大拿和內布拉斯加州農場的訪問計劃。與此同時，美國總統特朗普表示，希望與中國達成一項“完整協議”，而不只是讓中國購買更多美國農產品的部分協議。美國總統的中國政策顧問白邦瑞也表示，若中美不能很快達成貿易協議，則特朗普準備將關稅提高到50%甚至100%。中美經貿談判依然面臨復雜局面，但在出現較大變動前，市場變得較此前“淡定”。

新花上市成為市場焦點

內地棉花產區在8月底9月初進入新花收購期，但內地棉花產量占比只有10%，缺乏參照性。市場關注焦點是主產區新疆，其新花收購已于近日開啟。今年新疆棉花開秤晚于去年，開秤價低于往年，開秤率和收購量也較低。開秤價格上，新疆手摘棉開秤價5.0-6.0元/公斤，較去年下跌1.5-2.5元/公斤。棉籽價格有所提高，近期2.0-2.1元/公斤，這對降低皮棉成本有利。據籽棉開秤價和棉籽價格測算，目前皮棉成本低于期貨價格，這是加工企業今年收購態度謹慎原因。此外為防止價格下跌帶來經營風險，加工廠積極尋求壓價貨源，同時加大期貨套保力度，這令期貨價格承壓。

隨著新花陸續上市，棉市迎來政策調整時點。拋儲在9月30日到期，按9月20日已累計拋儲93萬噸、每日掛牌1萬噸計算，2019年100萬噸拋儲目標基本完成。拋儲結束，新花上市，是否輪入進入決策階段。輪入即代表供應壓力暫時緩解，會提振棉價。反之若政策遲遲不見落地，則將成為新的促跌因素。整體而言，中美經貿談判和國儲政策很大程度上影響著棉價走勢?；久嫔?，目前新花收購量價變化對棉價影響中性偏空，后期值得關注與跟蹤。