一方面,若美棉天氣狀況及優良率持續惡化,不排除后續棄耕率進一步上調。供給端利多支撐下,國際棉價或易漲難跌;另一方面,國內下游消費將季節性轉暖,商業庫存偏緊,支撐棉價偏強運行。
8月以來,期棉波動有所加劇。8月1日,2401合約創出階段性新高17530元/噸,隨后下跌;8月17日最低觸及16585元/噸,此后止跌反彈;8月28日再創新高,觸及17775元/噸。短期看,基本面多空交織,鄭棉上漲驅動力暫不明顯。但10月新花大量上市之前,基于本年度棉花商業庫存偏低,鄭棉或維持偏強走勢。
美棉干旱指數上升
進入6月以來,美棉主產區干旱指數持續上升,已接近2022年同期水平。截至8月22日,美棉主產區干旱指數為166,同比僅低27,環比增加36;得州干旱指數為282,同比降低27,環比增加59。由于干旱形勢惡化,美棉優良率持續下降,截至8月27日,美棉生長優良率為33%,同比下降1%。美國農業部8月供需報告將美棉棄耕率從14%提高到22%,若美棉天氣狀況及優良率持續惡化,不排除后續棄耕率進一步上調。供給端利多支撐下,國際棉價或易漲難跌。
今年棉花商業庫存去化速度較快,從年初的歷年高位已降至歷年低位。據中國棉花信息網數據,截至7月底,全國棉花商業庫存為233萬噸,環比減少57萬噸,同比減少87萬噸。據鋼聯數據,截至8月25日,棉花商業庫存為138.53萬噸,同比減少約100萬噸。
自7月31日起,2023年儲備棉投放市場,以緩解供應偏緊問題。7月31日-8月25日,中國儲備棉管理有限公司累計掛牌儲備棉20.8萬噸,其中新疆棉1.5萬噸,進口棉19.3萬噸。儲備棉輪出成交均價17659.47元/噸,折標準級(3128)價格18187.28元/噸。從數量看,截至9月底,儲備棉投放量預計不超過50萬噸,目前商業庫存偏緊的格局有所改善但未改變。從價格看,儲備棉成交率持續100%,說明下游市場購買積極性較高,成交均價與期貨價格相近,拍儲底價始終在17200元/噸之上,對期貨價格有一定的支撐。
下游季節性轉旺
今年以來,紡織品服裝內外需求分化。國內紡織品服裝消費持續同比正增長,但增速自5月起持續收斂,截至7月同比降至2.3%;外需延續同比負增長,一方面因海外經濟增速下滑,另一方面因美國批發商服裝處于去庫周期,服裝進口需求下滑。
下游紡織端生產銷售具有一定的季節性特征。一般來說,自8月開始,下游慢慢由淡轉旺。據TTEB數據,全棉坯布廠開機率環比提升、成品庫存去化,原料采購增加,但傳導至紗廠存在時滯,紗廠開機率未明顯提升。由于紡紗利潤虧損,紗廠原料采購積極性普遍不強。根據近期我們對江浙地區的調研,有企業反映已陸續接到下游客戶的秋冬訂單,但旺季啟動時間較去年偏晚,不太看好10月之前的需求旺季表現。
總體看,目前市場多空交織,短期鄭棉以振蕩運行為主。后期走勢主要受以下因素的影響:一是近期各大調研機構前往新疆,新年度產量可能不及前期預期的低;二是美棉干旱問題持續惡化,差苗率達到歷年高位,產量擔憂支撐ICE棉價偏強運行;三是國內下游消費將季節性轉暖,對棉價影響邊際向好;四是國家拋儲緩解供應端緊張的局面,但調節力度減弱,商業庫存偏緊,支撐棉價偏強運行。因此,新花上市之前,棉價或延續偏強格局。
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