記者觀察

今年上半年，“棉轉滌”現象在棉紡織市場中再次顯現，而替代品價差的變化是廠家選擇轉產的重要原因。

據了解到，在棉紡織板塊中，棉花和滌綸短纖兩者屬于替代品，但紡織品對兩者的需求卻呈現出明顯差異，紗廠可根據客戶需求，將棉花與短纖根據不同比例進行混合紡紗。由于棉類對應中高端類的需求，在常規年份，棉花與滌綸短纖的替代效應并不明顯，只有在宏觀和產業矛盾較大時才會出現，這一點也可從棉花和滌綸短纖價差變化上反映出來。

“對紡織需求和生產而言，在純紡產品訂單及利潤情況不佳時，純棉轉混紡、純滌轉純棉混紡均存在，但純滌直接轉向純棉，或純棉直接轉向純滌的情況較少?！甭”娰Y訊棉花分析師甄亞男表示，本年度棉紡企業開工、訂單、利潤水平均不及去年，尤其是純棉紗企業，上半年棉價快速下跌導致紗線企業出現虧庫存情況。在他看來，今年上半年，滌綸短纖與棉花價差持續收窄，存在部分純棉紗企業轉產滌棉紗和純滌紗的現象。

今年棉紡廠轉產主要基于成本控制及下游需求。據了解到，上半年紡織服裝出口需求仍尚可。下半年全球需求轉弱，國內和東南亞地區的出口訂單同步轉弱，國內與國外終端開工率均加速下滑。

“今年年初，棉價高企及涉棉類訂單流出至東南亞等地，導致上半年涉棉紗廠虧損，部分企業存在轉產現象?！闭鐏喣斜硎?。

通過對近2年市場梳理發現，滌類和棉類價差變化的同時，需求也出現較明顯的結構性轉變。

對此國泰君安期貨分析師黃天圓解釋說，2020年下半年，棉類需求明顯強于滌類，主要是“宅經濟”驅動家紡需求強勁，棉花和滌綸短纖價差開始緩慢走擴?！?021年4季度，棉價達到高位，持續擠壓下游純棉紗價格。然而滌綸短纖價格由于投產預期維持偏低水平，純滌類紗線利潤持續好轉，導致下游紗廠開始逐步從棉類轉產至滌類。與此同時，商務、社交類服飾需求啟動，而這一類服飾需求以滌類面料為主，終端開始反饋滌類需求走強?！秉S天圓表示。

這一階段，由于滌綸短纖的絕對價格偏低，滌類紗線整體虧損程度遠低于棉類紗線，下游轉產偏滌類紗線的現象較為普遍。

據恒力期貨分析師王陽介紹，今年以來，棉花與滌綸短纖的價差持續壓縮，紡織廠逐步增加滌綸短纖的使用量?！?0月前后，內地棉價居高不下，下游紗廠滌棉比例發生變動。目前看，轉產量相對有限?！蓖蹶柗治稣f。

值得注意的是，從今年下半年開始，純滌類紗線庫存持續累至歷史新高，利潤被持續壓縮，純棉類紗線庫存壓力較純滌類紗線小，且經過3個季度的修復利潤已開始轉正。在黃天圓看來，下游開始反饋近期接到的棉類訂單比上半年略有轉好，“棉轉滌”的驅動力逐漸減弱。

“未來棉花與滌綸短纖價差回歸均值的概率較大，兩者都面臨增產周期，同時新面料的開發需要一定時間。4季度棉紡織板塊向下驅動并未消除，整體消費需求難言樂觀?！蓖蹶栒f。