受北美颶風“艾達”登陸墨西哥灣影響，上周末至本周初，乙二醇期價大幅反彈后回落，主力合約一度跌破5000元/噸關口。9月2日，受煤炭價格大漲刺激，乙二醇期價大幅反彈。

颶風“艾達”對國內乙二醇價格影響較小

8月29日，四級颶風“艾達”登陸美國南部路易斯安那州，最大持續風速達240公里/小時。據美國安全與環境執法局(BSEE)的數據，美國墨西哥灣地區原油生產在颶風“艾達”過后仍大量中斷，造成172萬桶/日產量暫停。

美國在墨西哥灣地區存在包括樂天、南亞等在內的多套乙二醇裝置，但由于“艾達”最終登陸地點并未直擊乙二醇裝置所在區域，因此多數裝置處正常運行狀態，僅殼牌位于Geismar的2套共計38萬噸/年產能裝置停車，當地乙二醇生產受到影響程度有限。此外由于2021年國內乙二醇產能提升，且上半年美國裝置運行不穩定，我國自美國進口乙二醇體量明顯下降。因此，颶風“艾達”對國內乙二醇影響較小。

終端負反饋持續傳導，乙二醇需求偏弱

由于終端織造出口遭遇海運費高企、貨柜資源緊張等問題，部分秋冬季節訂單前移，造成今年聚酯及織造環節形成“淡季不淡”局面。然而訂單前移也意味著部分后期需求被提前透支。

自7月末開始，終端織機開工率便逐步下滑，近1個月來開工率下降約10個百分點。終端需求負反饋持續傳導，使得聚酯端出貨及庫存壓力上升，部分廠家開始主動減停產，聚酯工廠開工負荷自7月下旬開始也逐步下降。8月初，多家聚酯大廠開始實施聯合減產計劃，聚酯裝置開工率進一步下降至8成附近。目前終端市場暫無明顯利好提振，預計近期負反饋還將持續存在，乙二醇需求整體偏弱。

截至8月30日，聚酯工廠日度開工負荷82.64%，較前期高點下降7.83個百分點，較2020年同期下降5.74個百分點；江浙織機日度開工負荷71.46%，較前期高點下降8.17個百分點，較2020年同期上升6.26個百分點。

賬面加工利潤再度惡化，原料端支撐增強

隨著前期乙二醇價格下跌，乙二醇賬面加工利潤再度惡化：煤制乙二醇賬面利潤降至-1000元/噸附近，原本保有一定利潤的油制乙二醇也回到盈虧平衡線附近。在國際油價暫未進一步下跌、國內煤炭價格繼續保持高位的情況下，乙二醇成本端支撐有所增強。

據估算，截至8月30日，石腦油制乙二醇賬面加工利潤為31.76元/噸，較2020年同期下降2.83元/噸；煤制乙二醇賬面加工利潤為-1103元/噸，較2020年同期下降441元/噸。

總之從基本面看，乙二醇需求偏弱，同時國內部分檢修裝置重啟，且有新裝置投產，供應壓力加大。近期乙二醇賬面加工利潤再度惡化，在原料價格未深跌下，乙二醇成本支撐效應增強。此外由于到港船貨有限，華東港口乙二醇庫存持續處低位也給予乙二醇價格一定支撐。在需求轉好之前，乙二醇價格將承壓運行。不過受成本端及港口低庫存支撐，乙二醇期價下跌空間有限。