新裝置待投產疊加需求進入淡季

短期受裝置檢修、上游成本支撐的影響，PTA價格有望延續反彈走勢。但需求逐漸走淡限制反彈高度。

上游成本支撐仍存

目前PTA上游PX生產利潤處歷史低位。截至12月9日MX與PX價差僅為80美元/噸。利潤萎縮，國內PX裝置開工負荷回落至79.79%，國際PX裝置開工負荷則相對穩定。PX生產企業經營狀況不佳，價格存在上漲需求。

此外OPEC+達成部分延長減產力度協議，全球原油市場再次陷入嚴重供大于求風險被解除。美國有望在近期推出新一輪刺激政策，全球通脹預期不斷升溫。不僅如此，地緣局勢動蕩也對油價起到支撐作用。預計油價繼續堅挺，進而提振PX價格。

后期供應預計增加

除長期停車裝置外，12月中旬福海創產能450萬噸/年裝置、珠海BP產能110萬噸/年裝置計劃檢修，其中福海創裝置停車時間待定，珠海BP裝置停車時間為兩周。與之對應，10月初停車的中泰化學產能120萬噸/年裝置計劃12月下旬復產，四川能投產能100萬噸/年裝置、華彬石化產能140萬噸/年裝置正滿負荷運行。此外福建百宏產能250萬噸/年新裝置有望年底投產。整體看，短期國內PTA供應小幅下降，但隨著檢修裝置陸續復產及新產能投放，市場供應壓力將不斷加大。

PX價格處低位，近期隨著PTA價格上漲，PTA生產企業經營有所改善。截至12月中旬PTA生產企業平均虧損30元/噸，較前期明顯收斂。目前PTA加工費恢復至500元/噸，處正常水平。企業生產積極性提高，檢修意愿勢必下降。

織造春節假期通常停工

終端織造行業在每年春節期間都會大面積停車，元旦過后開工負荷就逐步下滑。目前除部分企業接收到春節之后訂單外，多數企業仍以生產冬裝面料為主。待冬裝訂單消化完畢，后續終端織造負荷季節性下滑局面難以改變。

4季度以來聚酯長絲庫存相對穩定，處正常偏高水平。隨著終端負荷下滑，聚酯企業需要承受一定去庫壓力。

后市預測

在終端季節性淡季臨近及新增產能投放的大背景下，后續供需矛盾預計加劇，但受PX加工費偏低、國際原油價格堅挺、裝置短期檢修的提振，PTA謹慎看多，反彈高度和時間受限。