【概要】

本周，國內外棉價顯著下跌。美聯儲未來降息政策趨于謹慎，美元指數沖高，包括棉花在內的大多數大宗商品價格走低。近期，國內紡織市場需求不斷走弱，企業開機率進一步下調，采購原料意愿低迷，軋花廠銷售減緩。元旦假日臨近，及美國貿易政策的不確定性導致市場觀望氣氛濃重，避險情緒明顯升溫，預計國內棉價持續承壓。

一、本周價格回顧

本周，鄭棉期貨主力合約結算均價13456元/噸，較前周跌幅2.2%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價14751元/噸，較前周跌幅2.2%。紐約棉花期貨主力合約結算均價68.36美分/磅，較前周跌幅2.0%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價77.92美分/磅，折人民幣進口成本13603元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，均較前周跌幅1.5%。國內棉價高于國際棉價1148元/噸，內外棉價差較上周縮小116元/噸。

棉紗報價小幅回落，跌幅顯著低于棉價。本周，國內C32S普梳純棉紗均價21187元/噸，較前周跌幅0.1%。紗棉價差擴大至6526元/噸。常規外紗均價22163元/噸，較前周持平。滌綸短纖價格7017元/噸，較前周漲幅0.7%。

二、近期市場形勢展望

(一)國際市場

外圍環境施壓，棉價低位盤整。12月18日，美聯儲將政策利率下調25個基點至4.25-4.50%區間，主席鮑威爾明確表示明年降息路徑將更為謹慎。美元指數沖高至2022年11月以來高位，股票及大宗商品市場普跌，棉價在外圍環境施壓下走低。棉市方面，供應相對旺盛，對棉價構成壓力。美國農業部數據顯示，12月12日當周美棉出口簽約量4.43萬噸，連續3周在4萬噸左右波動，較前周增加0.8萬噸；由于市場消費低迷，累計簽約量76.1萬噸，同比減少147.94萬噸。印度國內棉花需求疲軟，籽棉價格持續下跌且低于最低保護價，截至12月中旬印度棉花公司累計收購棉花52.7萬噸，超過已上市新棉數量的1/3，但對棉價的支撐作用尚不明顯。據澳大利亞棉商協會消息，澳大利亞主產棉區近期降雨頻繁，農場蓄水充足，預計新棉產量可達110萬噸左右，為歷史第3高紀錄。短期，消費端未見改善，供應端壓力延續升勢。國際棉價連續下跌2周后出現企穩跡象，考慮到外部壓力有增無減，國際棉價預計低位盤整為主。

(二)國內市場

市場信心受挫，棉價持續承壓。國家統計局發言人12月16日表示，當前，外部環境更加錯綜復雜，國內需求不足，部分企業生產經營困難，經濟持續回升向好基礎仍待鞏固。棉市方面，隨著鄭棉連續下探，軋花廠虧損幅度有所加大，市場信心受挫。新疆部分軋花廠反映近期皮棉銷售走弱，市場對節前補庫潮的期待落空。紡織市場方面，由于下游行情持續低迷，紡織廠虧損面有所擴大，部分企業通過降低產能規避市場風險。據國家棉花市場監測系統數據，2024年12月初，被抽樣調查企業開機率為76%，環比下降5.4個百分點，同比下降5.0個百分點。國內服裝終端零售在10月短暫回升后再度回落，國家統計局數據顯示，11月服裝鞋帽、針紡織品類同比下降4.5%。短期，棉價跌幅顯著令市場信心嚴重受挫，考慮到特朗普將于1月就任美國總統，此前市場觀望氣氛明顯升溫，隨著元旦假日臨近，部分企業計劃于元旦前后放假，國內棉價預計持續承壓。