隔夜國際油價重挫，對油價敏感的聚酯鏈盤初普跌逾2%，隨后有所反彈，但午后跌勢再度發酵。收盤PX下挫3.03%，PTA下挫2.86%，瓶片下滑逾2%。節后聚酯鏈運行仍以成本變動為主導。

由于中東地緣沖突形勢并不明朗，在OPEC增產、煉廠秋檢預期下，隔夜國際油價重挫。4季度原油基本面預期偏弱，如果地緣沖突緩解，原油溢價大概率回落。

近期PXN有所修復，PX裝置減產不確定性增加，4季度預計亞洲及國內PX負荷維持高位，平衡表整體預估小幅去庫，但仍有部分PTA裝置存檢修預期，PX供需改善有限，PX絕對價格或受油價及自身高供應預期影響。隨著國內宏觀政策利好持續釋放，國內商品市場情緒好轉，對PX價格存一定支撐。PTA多套裝置提負，9月底停車和重啟裝置并存，總體產能利用率預計上升。

需求端看，盡管金九銀十不及預期，但傳統旺季下，終端紡織行業剛需支撐猶存，聚酯產能利用率則保持高位。節前最后一周下游剛需備貨，長絲大廠促銷效果顯著，整體庫存節前維持去化，一定程度上降低假期累庫的預期。節前最后1周，江浙地區化纖織造綜合開工率維持在66.18%。臨近國慶小長假，部分織造廠商存調休放假計劃，預計放假時長多在1-3天，較長在4-5天附近。假期織造行業開機率存在一定下降預期。

瓶片供需上，10月三房巷一套75萬噸裝置存投產預期，疊加安化與上海遠紡裝置的瓶片在10月初附近重啟，供應存增量預期。需求上，國內需求逐漸進入傳統淡季，軟飲料行業多在此期間檢修，終端需求或明顯減少。

物產中大期貨認為，聚酯產業鏈的利潤分配格局暫時難以改變，成本端或繼續讓利給終端，國內政策與原油端的疲弱或加速產業鏈各環節的利潤分化。從目前情況推測，聚酯產業鏈轉向大概率從終端需求開始傳導，而產業鏈價格反彈的力度要看終端數據的好轉程度，短期更多是情緒改善。