國內商品整體氛圍有好轉，疊加國際油價連續兩日強勢反彈，文華聚酯鏈錄得三連陽。今短纖延續領漲逾3%。隨著高庫存風險釋放，周內產銷略有好轉。PX、PTA、瓶片一度漲逾2%，隨后有所回落。

不過聚酯鏈品種供需面暫無亮眼因素。經過一輪估值回調，目前PXN及PX-Brent價差已基本回落至2021年水平，估值驅動的下跌空間相對有限。PTA供需邊際變化有限，節前止跌后下游采購意愿好轉，但整體訂單情況相對偏弱。瓶片單邊價格仍由PTA主導。短纖價格大幅下跌后隨著上游原料企穩，下游節前備貨出現，短纖產銷放量，價格獲得提振再度走強。

具體看PX開工率一直處偏高水平，供應充足。純苯相對偏強和甲苯的弱勢，導致甲苯歧化利潤走高，PX實際產出高于預期。PX價格前期偏高，PXN在上半年一直處350美元/噸偏高水平，估值一定程度受到汽油裂差季節性走強的支撐，不過隨著汽油轉弱及PX自身供應高企，PX環節利潤出現快速壓縮，目前PX-石腦油價差已跌至220美元/噸左右。不過由于PX短流程利潤仍高，PX仍未看到供應收縮的預期，因此價格難現支撐。

PTA供應方面，由于PX弱勢，PTA加工費表現尚可，因此供應端開工穩定，處80%以上高位水平。雖零星有裝置檢修降負，但仍難以改變PTA產能偏過剩的現狀。

當前已進入“金九銀十”的傳統紡織服裝旺季。終端織機、加彈開機率有顯著提升，至8月30日織機已回升至75%，加彈已來到90%季節性高位，訂單量也有明顯增量，但難言旺季。聚酯端加權庫存有所下降但仍偏高，是近期有一部分終端工廠完成一部分的原料補庫。然而目前終端的回暖力度還不足以形成正反饋向上傳導至原料端，且目前下游也沒有持續性的補庫需求。

由于近期原料跌幅較快，短纖價格即便相對抗跌也無法走出獨立行情，部分庫存較高的企業面臨庫存貶值的困境；且由于行情持續下跌，下游市場信心略顯悲觀，對高價短纖接受能力較弱，短纖企業偏高售價難以兌現高現金流。聚酯瓶片產量同比、環比皆增加，市場承壓。

國投安信期貨認為，油價繼續反彈，下游節前備貨，PX、PTA價格短期有望延續反彈，關注油價反彈持續性及終端訂單表現。