鄭棉各合約均以綠盤報收，主力2501合約一路震蕩下行，隨著空頭力量增強，交易重心逐漸下移，午后觸及逾2周低點13415元，盤終下跌1.72%。

目前國內已進入傳統金九銀十旺季節點，在秋冬部分訂單下達下，下游消費邊際好轉，紡企訂單出現回暖，走貨也開始好轉，但旺季特征暫不明顯，部分前期減產企業開機率窄幅提升，對原料采購依然謹慎，大多維持隨用隨采策略，需求端支撐略顯不足。

海外市場上，ICE期棉繼續在70美分附近橫向波動，周四交投區間狹窄，ICE12月合約下跌0.5%，結算價報69.44美分/磅。美元走軟為盤面提供支撐，油價下滑則使棉花替代品聚酯更加便宜。交易商等待美國農業部周度出口銷售報告及更多宏觀消息指引。

得益于美國、中國、巴西等主產棉國天氣改善，全球新作棉花增產預期較強。國際棉花咨詢委員會(ICAC)發布報告稱，2024/25年度全球棉花產量預計為2562萬噸，同比增長6.2%。巴西產量預計增長，原因是棉花擴種和種植投入增加。中國棉花產量預計增加，但對進口棉依賴仍很高，在服裝需求增長帶動下，棉花進口量預計增加。印度受不利天氣和棉農改種的影響，增產幅度可能低于預期。

華泰期貨認為，供應端看，國內商業庫存持續去庫但仍高于去年同期，當前國內棉花資源相對充裕，新棉豐產預期較強，目前籽棉收購預期偏弱。需求端看，伴隨傳統旺季臨近，下游訂單邊際好轉，紡織廠開機率止跌回升，信心有所提振。不過目前紡企補庫動力不足，需求好轉持續性還有待觀察，短期棉價或仍將低位震蕩。