【概要】國內棉價小幅反彈。臨近“金九銀十”傳統紡織產銷旺季市場訂單出現邊際改善，紡織廠開機率有所提升，棉紗、棉布去庫提速，市場悲觀情緒得到緩解。國內棉花庫存水平高于去年同期，新棉長勢普遍良好，增產預期較強，新年度籽棉收購價預期偏弱。短期看，國內供應仍保持充裕，下游紡織市場回暖幅度尚有待觀察，棉價反彈高度或有限。

一、本周價格回顧

8月26-30日，鄭州棉花期貨主力合約結算均價13768元/噸，較前周上漲241元/噸，漲幅1.8%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價14933元/噸，較前周上漲132元/噸，漲幅0.9%。紐約棉花期貨主力合約結算均價69.74美分/磅，較前周上漲0.02美分/磅，基本持平；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價78.3美分/磅，較前周上漲0.90美分/磅，折人民幣進口成本13554元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲157元/噸，漲幅1.2%。國內棉價比國際棉價高1379元/噸，價差較前周縮窄25元/噸。國內C32S普梳純棉紗均價21511元/噸，較前周下跌48元/噸。常規外紗價格22222元/噸，較前周上漲33元/噸。滌綸短纖價格7409元/噸，較前周上漲26元/噸。

二、近期市場形勢展望

(一)國際市場

部分產棉國天氣轉差，外棉價格短期得到提振。近期北半球部分主產國天氣不利于棉花生長。據美國農業部旱情報告和生長報告顯示，截至8月27日當周，約43%美棉產區受到干旱影響，遠高于前周的30%；截至8月25日當周，美棉優良率為40%，較前周下降2個百分點，市場對美棉減產擔憂有所升溫。印度棉花播種接近尾聲，截至8月22日，印度棉花種植面積1114萬公頃，同比減少9%，且本周印度棉花主產區遭遇暴雨和強風天氣。巴基斯坦主產區旁遮普省棉花種植面積低于此前目標，并先后遭受高溫和強降雨天氣影響，部分國際棉商預計2024/25年度印度、巴基斯坦棉花產量預測仍有下調空間。從下游紡織需求看，據國際紡聯8月調查，全球紡織市場依然疲軟，7月開機率較上次調查下降，但新訂單小幅改善，產品庫存已基本回歸到正常水平，企業對未來預期保持積極心態。美國7月通脹率2.5%，環比持平，歐元區8月通脹率2.2%，降至3年來最低，通脹狀況改善強化市場對美聯儲及歐洲央行9月降息的預期。在宏觀經濟狀況好轉及新棉產量預測下調的影響下，預計國際棉價至少在短期內將呈偏強走勢。

(二)國內市場

棉花供需關系維持寬松，棉價反彈高度或受限。國內棉花供應保持充裕，據國家棉花市場監測系統近期調研，北疆棉花倉儲庫庫存水平高于去年同期。目前新疆棉花進入裂鈴吐絮階段，長勢普遍良好，棉苗生長旺盛且出苗率較高，北疆不少地區棉花單株結桃數量比去年多1-2個，生長進度同比加快7-10天，新棉增產預期較強。受棉價持續低迷影響，接受調研的軋花廠預計籽棉開秤價將低于去年，開秤初期棉農可能有惜售心理，或導致新棉規模上市時間不會提前很多，內地部分棉區已開秤。隨著“金九銀十”紡織傳統產銷旺季臨近，季節性訂單有所改善，紡織廠開機率有所提升，全棉坯布價格保持穩定，大型紗廠主動降價促銷，棉紗去庫存提速，但中小型紗廠接單仍較困難。綜合看，國內棉花供應充足態勢未改，新年度棉花增產預期較強，而當前下游紡織市場回暖力度有限，訂單持續性有待繼續觀察，預計國內棉價近期反彈高度有限。