昨日，“聚酯家族”迎來新成員--瓶片期貨。作為一個新品種，瓶片期貨上市首日運行有序，整體表現“可圈可點”。截至日內收盤，瓶片期貨交易量168599手，持倉量26506手，交易額166.53億元。上市首日整體呈價格運行平穩、流動性好、定價合理有效等特點。

采訪中了解到，鄭商所掛牌的瓶片期貨合約為2025年的遠月合約，首個主力合約為2503合約，反映遠期的市場價格預期。事實上，2503合約上市首日低開的表現也符合基本面遠期走弱邏輯。

“這一走勢是由于瓶片供需預期偏弱所致。供應方面，部分前期檢修的裝置在8月重啟，疊加8月底至9月，國內大概率將迎來一波新產能集中投產，涉及產能185萬噸/年。需求方面，9月國內瓶片下游軟飲料將逐步進入傳統淡季；出口方面，受海外反傾銷影響，中國瓶片出口量預期有所下滑?！睆V發期貨能化首席分析師張曉珍表示，在供需偏弱下，預計隨著淡季逐步臨近，瓶片將進入累庫通道。

“瓶片期貨首日走勢與市場預期基本一致。掛牌價6850元/噸，按照29日原料PTA和乙二醇主力2501合約價格計算，加工費在600元以上，高于市場預期，因而市場集合競價低開至6550元/噸，加工費縮至300元/噸，開盤價格相對合理，日內波動空間不大。”紫金天風期貨分析師劉思琪表示，隨著宏觀利好消息以及盤面加工費小幅修復，瓶片低開后出現小幅上行。

國泰君安期貨高級分析師賀曉勤也表示，上市首日，瓶片期貨價格低位運行很好地反映了市場對于處在供應過剩壓力下的未來瓶片價格的判斷；另外從價差結構看，首日遠期曲線呈近低遠高的Contango結構，是一個典型的買方市場類型。

由于瓶片期貨是今年首個新上市的期貨新品種，且按掛牌價計算，瓶片盤面加工費相對較高，企業與市場參與的積極性較高。

據了解到，瓶片期貨上市首日，廈門國貿石化有限公司與萬凱新材料股份有限公司分別獲得瓶片期貨產業客戶(企業)交易買方和賣方首單。

廈門國貿石化有限公司總經理劉德偉在采訪中表示，作為首單的交易買方企業，7月以來國際原油下跌導致部分瓶片產業鏈企業看跌后市，但在國貿石化看來，瓶片加工費低于400元/噸估值較低，所以開盤就積極買入了部分瓶片期貨，用于鎖定本月中旬出口銷售的瓶片訂單利潤。

“瓶片期貨上市首日交投十分活躍，價格波動區間穩定地反映瓶片工廠的現貨銷售價格，部分龍頭生產企業上市第一天便開始在現貨市場以瓶片期貨2503合約的基差公式銷售報價，這一市場行為充分體現實體企業對瓶片期貨的認可。”劉德偉如是說。

上市首日，瓶片期貨主力2503合約盤面持倉量高達2.1萬手，交易的產業主體為瓶片工廠和貿易商。“工廠以套期保值為主要目的參與交易，貿易商則通過期貨盤面逢低采購備貨，并預計后續參與期現貿易?！辟R曉勤稱。

事實上，從市場參與度和市場參與結構來看，目前PTA期貨是市場參與結構比較好的期貨品種之一，上下游工廠、貿易商、私募機構和專業投資者較多?！白鳛镻TA的下游，瓶片市場參與度會較高，且市場參與者也以產業和專業投資者為主?！睆垥哉淙缡钦f。

“由于近兩年國內產能擴張較快，今年瓶片加工費整體水平不及往年，瓶片生產企業的生產利潤面臨較大的下行風險，而隨著瓶片期貨平穩上市，瓶片生產企業可以通過瓶片期貨進行套期保值，提前鎖定瓶片加工費，合理安排生產經營?！睆垥哉浔硎?，對于飲料廠與片材生產商等瓶片下游企業而言，它們可以通過瓶片期貨進行原材料風險管理，如規避原材料價格上漲帶來的生產成本上升的風險或原材料下跌帶來的庫存商品大幅貶值的風險。

業內人士普遍認為，瓶片產業鏈對瓶片期貨這一風險管理工具有較高的需求，也正因如此，瓶片期貨的企業參與程度較高，市場流動性充足。

在弘業期貨分析師張永鴿看來，生產企業、貿易商或成為瓶片期貨市場參與的主力軍。“因聚酯產業鏈期貨品種完整，預計后期將有更多套利商參與?！睆堄励澅硎?，投資者可以關注PTA-瓶片之間的套利、短纖-瓶片之間的套利、瓶片的加工費套利以及瓶片月差等各種交易機會。

“隨著瓶片基差貿易接受度提高、各類參與者市場活躍度提升，未來瓶片市場的流動性將進一步增強?！辟R曉勤稱。