今瓶片期貨正式掛牌交易，03合約開盤價6550元，較掛盤價低300元，報收6600元，下滑3.65%。經歷近年來的高投產，聚酯瓶片在整個聚酯產業中的占比超過20%，在供給壓力較大背景下，瓶片基本面寬松局面顯現。

供應看，1-7月國內瓶片產量890萬噸，同比增長20%，今年產量增加明顯，近期盡管上海遠紡裝置計劃于9月初停車檢修1個月，但浙江萬凱裝置已重啟且安陽化學裝置8月底有重啟預期。另外8月底至9月國內大概率將迎來一波新產能集中投產，包括逸盛海南60萬噸(目前已投料，預計8月底出產品)，三房巷75萬噸、儀征中石化50萬噸。

需求看，國內市場方面，1-7月國內軟飲料產量8860萬噸，同比增長3.9%，但9月瓶片下游軟飲料將逐步進入傳統淡季。出口方面，1-7月中國瓶片出口量326萬噸，同比增長28%，但隨著反傾銷事件不斷出現，中國瓶片出口量預期有所下滑：今年8月初，韓國、墨西哥開始對中國瓶片征收反傾銷稅，馬來西亞對中國瓶片啟動反傾銷調查，2024年1-7月以上三國占中國瓶片出口總量的7.16%。

瓶片當前基本面主要矛盾在于檢修裝置回歸與新裝置投產預期帶來的供應壓力，及消費淡季的逐步臨近。在供需偏弱下，預計隨著淡季的逐步臨近，瓶片將進入累庫通道，瓶片加工費承壓運行。

2023年以來瓶片新增產能較多，行業利潤面臨較大壓力,瓶片加工費從2023年的最高點1112元/噸下降至2024年最低點412，2024年至今瓶片行業加工費在400-700元，部分時段行業處虧損狀態。瓶片的生產毛利至虧損后，企業開工彈性就相對提升，前期隨著瓶片產能利用率降至相對低位，瓶片現金流修復明顯，目前已至年內高位區間。

中糧期貨認為，首日開盤后單邊做空及月間反套的操作或將成為主流。但9月對于聚酯原料而言處旺季，且隔夜國際油價上行，近端來看向下驅動不強，預計短期向下空間有限。