【本月特點】國內外棉價繼續下跌

【后期走勢】國內市場：待售皮棉總量偏高，進口保持高位，新年度棉花長勢良好，維持豐產預期。下游紡織市場處傳統淡季，市場供強需弱，預計價格低位震蕩。國際市場：北半球各棉花主產國播種基本結束，植棉面積增加明顯，全球棉花消費總體偏弱，預計短期國際棉價偏弱震蕩。

【詳情】

(一)國內棉價繼續下跌。本月，紡織行業仍處傳統淡季，新增訂單較少，紡織廠普遍下調開機率，棉價明顯下跌。據《中國棉花工業庫存調查報告》數據，6月初準備采購棉花的企業占37.9%，環比減少10.1個百分點，同比減少14.3個百分點，比近5年同期平均水平減少18.8個百分點。6月國內3128B級棉花月均價每噸16053元，環比跌2.3%，同比跌7.0%。鄭棉期貨主力合約(CF409)月結算價每噸14705元，環比跌5.2%，同比跌11.3%。

(二)國際棉價連續3個月下跌。據美國農業部(USDA)6月預測，2024/25年度全球棉花增產幅度大于消費增加幅度，棉花供需繼續維持寬松格局，國際棉價持續承壓。6月CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅82.97美分，環比跌3.6%，同比跌10.3%。

(三)內外棉價差擴大。CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)折合人民幣每噸12996元，比中國棉花價格指數(CCIndex)3128B級每噸低3057元，價差比上月擴大96元。進口棉價格指數(FCIndex)M級(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅82.73美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸14466元，比國內價格低1587元，價差比上月擴大28元；滑準稅下折到岸稅后價每噸14936元，比國內價格低1117元，價差比上月縮小93元。

(四)1-5月棉花進口大幅增加。本月，國內外棉花價差較上月進一步擴大，進口與上月高基數相比有所下降，但仍屬于近年較高水平。據海關統計，5月我國進口棉花26.17萬噸，環比減23.9%，同比增1.4倍。1-5月我國進口棉花164.42萬噸，同比增2.3倍。5月我國紡織品服裝出口261.34億美元，環比增9.2%，同比增3.2%。1-5月我國紡織品服裝出口1159.82億美元，同比減1.9%。

(五)紡紗量環比略降，紗線價格環比下跌。據國家統計局數據，5月我國紗產量186.8萬噸，環比減0.2%，同比減3.3%。1-5月我國紗產量891.8萬噸，同比減1.3%。紡織廠紗產銷率上升，受原料價格下跌影響，紗線價格環比下跌。據《中國棉花工業庫存調查報告》數據顯示，6月初，被抽樣調查企業紗產銷率為94.5%，環比提高3.9個百分點，比近5年同期平均水平提高0.2個百分點。6月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸22429元，環比跌1.5%，同比跌6.2%。

(六)全球棉花產量和消費量小幅調增。美國農業部(USDA)6月預測，2024/25年度全球棉花產量2593.9萬噸，較上月調增2萬噸；消費量2546.0萬噸，較上月調增1.8萬噸；貿易量978.7萬噸，較上月調增0.1萬噸；期末庫存1817.9萬噸，較上月調增10.6萬噸，全球庫存消費比為71.4%。

(七)預計國內外棉價低位震蕩。國內市場：國家棉花市場監測數據顯示，截至6月20日，全國銷售率為82.4%，同比下降13.3個百分點，待售皮棉總量仍接近100萬噸。內外棉價差持續擴大，棉花進口保持高位，2023/24年度棉花進口量達274.2萬噸，較上年度增1.6倍。全國棉花生長進入盛蕾期，氣候條件總體適宜，棉花長勢良好。下游紡織市場處傳統淡季，紡織廠產成品庫存較高，用棉需求較弱，據國家棉花市場監測系統調查，6月初被抽樣調查企業開機率71.4%，環比下降7.2個百分點。國內棉花市場維持供強需弱態勢，價格預計低位震蕩。國際市場：北半球各棉花主產國新棉播種基本結束，植棉面積較上年度增幅明顯。全球經濟延續溫和復蘇趨勢，棉花消費總體偏弱。據國際紡織制造商聯合會(ITMF)發布的5月份全球紡織調查顯示，紡織經營預期已持續1年未見改善，紡織經營環境持續不佳迫使企業虧本生產或者降低開機率，預計短期國際棉價偏弱震蕩。