國內基本面支撐因素相對偏弱，秋冬訂單數量有限，難以對盤面形成有效拉動。鄭棉窄幅偏強震蕩，主力2409合約減倉上揚，部分空頭資金主動離場避險，帶動期價上漲0.41%，報收于14660元，倉位縮減7127手。

目前國內去庫較緩慢，港口進口棉雖略有下降但仍處高位，總體供應依然充足。下游消費尚無明顯起色，雖有部分秋冬訂單下達，但訂單數量依然較有限，難以提升開機率，紡企整體產銷維持低迷，中小紡企限產輪休、壓減產能的情況略有增加，紡企對皮棉補庫動力不足，多數企業量力而行維持隨用隨購策略。

近期新疆及內地多數地區的新棉長勢不一，新疆大部分地區棉花長勢較快，長勢普遍良好，并超出市場預期，預計單產有望超過去年。黃河流域河北、山東、河南等地降雨緩解旱情，棉花長勢較好，長江流域湖南、安徽部分地區棉花受受災后棉農積極搶救，棉花產量或受影響。

美國農業部在7月供需報告中全面上修2024/25年度美棉種植面積、產量、期末庫存預估，根據6月底的實播面積報告將美棉種植面積調增100萬英畝，產量增加100萬包，達到1700萬包，美國期末庫存增加120萬包至為530萬包。不過報告公布前市場對USDA上調供應前景已做好心理準備，利空預期已提前在市場中消化，再加上美元走弱提升美棉在國際市場上競爭力，所以利空報告未能在市場上掀起波瀾，仍需等待新的指引因素出現。

南華期貨認為，短期國內仍呈供強需弱格局，尚缺乏利多驅動，棉價走勢偏弱，或再次考驗前低支撐效果，操作上建議暫時觀望為主，關注下游走貨邊際好轉情況及進口配額政策發放情況。