一、本周市場回顧

國內及國外花紗價格雙降。國家棉花B指數均價16227元/噸，較前周下跌192元/噸，跌幅1.2%。鄭州棉花期貨主力合約結算均價15077元/噸，較前周下跌382元/噸，跌幅2.5%。紐約棉花期貨主力合約結算均價73.33美分/磅，較前周下跌6.03美分/磅，跌幅7.6%。國內32支普梳棉紗均價22535元/噸，較前周下跌154元/噸；常規外紗均價22472元/噸，較前周下跌108元/噸。

二、后市展望

(一)2024年以來國際紡織品服裝消費需求萎縮趨勢明顯

2024年以來，美國、日本、歐盟等主要紡織品服裝消費市場需求較去年明顯萎縮。今年1-4月美國服裝進口額跌至339.3億美元，同比下降2.6%；日本紡織品服裝進口額跌至98.9億元，同比下降8%。今年1季度歐盟紡織品服裝進口283.8億，同比下降12%。受國際市場需求萎縮影響，2024年1-4月我國紡織品服裝出口額同比下降3.1%至239.3億美元。

(二)本年度國內棉花供應依然充足

國家棉花市場監測系統預測本年度國內棉花消費量為800萬噸，即平均每月棉花消費量為66.67萬噸。按照這個數字計算，6-8月國內棉花消費量為200萬噸。中國棉花協會棉花物流分會發布的中國棉花周轉庫存報告顯示，截至5月底全國棉花周轉庫存總量約295.37萬噸。由此可見，在本年度內，國內棉花供應依然充足。

(三)新年度全球棉花產大于需形勢可能進一步強化

美國農業部5月發布的報告預測2024/25年度全球棉花產量2592萬噸，消費量2544萬噸，產大于需48萬噸，與本年度產大于需5萬噸的緊平衡狀況相比，棉花供應相對寬松一些?？紤]到目前北半球產棉國的棉花播種已接近尾聲，且在春播期間均未出現較為嚴重的不利天氣，預計美國農業部在6月調增2024/25年度全球棉花產量預測的概率較高。

(四)部分主要經濟體貨幣緊縮政策或已告一段落

雖2024年以來美國仍在堅持貨幣緊縮政策，但歐洲央行及部分西方國家已開始降息。瑞士央行在3月宣布降息。瑞典央行在5月宣布降息。在6月5日和6日，加拿大央行和歐洲央行分別宣布降息。這似乎預示著新冠疫情以來各主要經濟體的貨幣緊縮政策已告一段落，貨幣政策由緊到松的進程也許正在開啟。

主要結論：考慮到2024年以來國際紡織品服裝消費需求同比下降、當前國內棉花供應依然充足、新年度全球棉花產大于需形勢可能進一步強化等情況，棉價面臨較大壓力。需要注意的是，歐盟等主要經濟體降息有利于刺激消費需求，也可能對大宗商品市場起到一定的提振作用。近期國際原油期貨和國內滌短期貨價格均有所反彈，其對棉價的影響需密切關注。