一、本周市場回顧

當前下游紡織市場進入淡季，新疆棉區天氣條件利于棉苗生長，空頭資金入場施壓，鄭棉主力合約大幅增倉下行，觸及近5個月低點，棉花現貨價格、棉紗價格紛紛走弱。5月6-11日鄭州棉花期貨主力合約結算均價15495元/噸，較前周下跌230元/噸，跌幅1.5%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價16545元/噸，較前周下跌138元/噸，跌幅0.8%。國內外棉花平均價差1722元/噸，較前周擴大494元/噸。國內C32普梳純棉紗均價22807元/噸，較前周下跌78元/噸，跌幅0.3%。

近期美棉出口簽約量有所增長，但下年度棉花增產預期較強，國際棉花價格反彈乏力。5月6-11日ICE棉花期貨主力合約結算均價78.11美分/磅，較前周上漲0.08美分/磅，漲幅0.1%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價85.99美分/磅，較前周下跌3.67美分/磅，跌幅4.1%；折人民幣進口成本14823元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌633元/噸，跌幅4.1%。常規外紗均價22728元/噸，較前周下跌98元/噸，跌幅0.4%。

二、后市展望

美國農業部供需報告利空，國際棉價或繼續弱勢運行。美國農業部5月供需預測顯示，2024/25年度全球棉花產量2592萬噸，同比增加119萬噸；消費量2544萬噸，同比增加76萬噸；產大于需48萬噸，同比增加43萬噸。美棉采摘面積同比增加，預計產量為348萬噸，同比增加86萬噸。在貨幣政策趨向方面，美聯儲降息預期弱化，美聯儲理事米歇爾·鮑曼表示，由于通脹壓力持續存在，美聯儲年內降息并不合適；在居民消費方面，美國密歇根大學5月公布的消費者信心指數值為67.4，較前期的預期值76大幅下降并創6個月以來新低。鑒于上述因素，預計短期內國際棉價依然缺乏上漲動力，或將維持弱勢盤整。

內外棉價差再次擴大，悲觀情緒需進一步消化。五一假期過后，紡織市場淡季特征有所顯現，布匹市場出貨減緩，紡織廠棉紗庫存水平小幅增加。中國海關總署數據顯示，4月我國紡織品服裝出口額239.34億美元，同比下降3.12%。疊加4月下旬以來國內棉花期現貨價格持續下跌，紡織廠觀望心理較重，棉花采購意愿不強。本周國際棉價走勢相對平穩，國內棉價大幅下跌，導致內外棉價差擴大至1700元/噸以上。受下游市場需求轉弱影響，預計短期內國內棉花供給壓力仍難以消除。