一、本周市場回顧

國內外棉花、棉紗價格全線下跌，但國際棉價周內波動幅度明顯收窄。4月22-26日，鄭州棉花期貨主力合約結算均價15796元/噸，較前周下跌375元/噸，跌幅2.3%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價16802元/噸，較前周下跌243元/噸，跌幅1.4%。紐約棉花期貨主力合約結算均價81.56美分/磅，較前周下跌0.68美分/磅，跌幅0.8%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價89.91美分/磅，較前周下跌2.24美分/磅，跌幅2.4%。折人民幣進口成本15485元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周下跌387元/噸，跌幅2.4%。國內外棉花平均價差1317元/噸，較前周擴大144元/噸。國內C32普梳純棉紗均價22973元/噸，較前周下跌109元/噸，常規外紗均價23009元/噸，較前周下跌210元/噸。

二、后市展望

不確定性因素較多，國際棉價或維持盤整。北半球棉花播種正在進行，供應端或將獲得更多關注。印度受厄爾尼諾現象影響，北部、東部、西南部地區干旱有所加重；巴基斯坦4月13日以來遭遇持續強降雨天氣，部分棉花產區受災。宏觀經濟方面，美國商務部數據顯示美國1季度核心個人消費支出(PCE)年化季環比增長3.7%，通脹率大幅回升再次壓制美聯儲降息預期。此外以色列加強對加拉法特空襲加重市場對原油供應的擔憂。盡管國際棉價經過大幅回調后利空消息已得到一定程度釋放，美棉周度銷售量也有所回升，但國際棉市面臨的不確定性因素較多，國際棉價維持盤整走勢概率較大。

內外棉價差攀升，國內棉價或維持弱勢。由于國際棉價大幅下跌，且國內棉價跌幅相對較小，內外棉價差快速增大，目前在1300元/噸左右。從供應看，據海關數據顯示，3月棉花、棉紗進口量大幅攀升，棉花進口40萬噸，同比增長4.5倍，棉紗進口19萬噸，同比增長35.2%。同時近期新疆棉花、棉紗向內地移庫呈增加態勢。從需求看，目前國內紡織廠開機尚能維持高位，但下游紡織訂單有走弱趨勢。隨著傳統淡季臨近，及混紡替代需求越來越強，后期轉產或降低開機的企業可能會增多。在供應充足而需求轉弱下，預計棉價近期或將維持弱勢整理。