周三鄭棉主力合約延續震蕩，收于15485元/噸。市場在等待美國農業部周四的每周出口銷售數據及周五的今年首份月度供需報告。鄭棉核心交易邏輯仍在在需求端，持續關注下游市場運行。

新湖期貨稱，供給側，截至1月8日，新疆皮棉累積加工量515.07萬噸，較5年同期均值高5.6%，日加工量下降至2.2萬噸。貨權逐步轉移至貿易商，不過大部分仍集中在軋花廠手中，已套保比例有限，估測盤面15700以上南疆成本較低的企業或逐步開始套保，形成一定壓力。需求側，布廠春夏訂單和冬季補單陸續下達，內外銷皆有，布廠棉紗庫存延續補庫態勢，坯布庫存維持勻速去庫，在貿易商和布廠采購推動下，紗廠棉紗庫存快速去化，棉花需求有所好轉。但時至今日，布廠棉紗庫存已處往年同期高位，雖手中訂單仍有，但補庫動力或有所暫緩，后續新增訂單又存在較大不確定性，如若終端需求也轉冷，或會引發新一輪累庫，反之訂單若延續火熱，則棉花消費仍值得期待。

對于市場邏輯演變，邁科期貨表示，國際市場預計新年度美棉種植面積小幅下降。2024/25年度中國棉花意向種植面積同比減少2.4%。對棉價帶來支撐。倉單數量增加，下游季節性訂單回升、少量補庫。棉紗進口利潤窗口關閉，國產棉紗交投較活躍。下游消費支撐，上有套保壓力，區間波動為主。中泰期貨稱，紡織廠紗線庫存消化加快，不過春節前企業備貨或結束較快，因紡織廠也因春節假日影響而停工或減產。不過當前階段性供給壓力是年內最大階段，商業庫存仍在增加中，但增加幅度有所放緩，進口供給也在增加。技術上反彈至60日均線后承壓回落在40日均線附近獲得支撐，擺動指標走勢偏震蕩。