【本月特點】國內外棉價繼續下跌

【后期走勢】國內市場：新棉集中上市，外棉進口大幅增加，市場供給較充足；紡企新訂單繼續下滑，庫存去化較緩慢，企業開機率下降，棉價總體偏弱運行。國際市場：全球經濟復蘇乏力，棉花消費需求未見明顯改善，發達經濟體服裝進口持續下滑，棉價弱勢震蕩。

【詳情】

(一)國內棉價持續下跌。本月，新棉采收已基本結束，新棉收購進入中后期，加之月初儲備棉延續足量投放，進口棉到港量不斷增加，棉花供給階段性充裕；下游紡織市場旺季結束，企業新訂單量持續減少，需求相對疲軟。棉價持續下跌，銷售進度較往年偏慢。據國家棉花市場監測系統數據，截至11月23日，全國新棉采摘進度98.8%，同比增長0.5個百分點；全國籽棉交售率93.4%，同比下降1.5個百分點；全國皮棉銷售率為4.3%，同比下降1.6個百分點，較過去4年均值下降9.2個百分點。采購意向調查顯示，11月初準備采購棉花的企業占47.1%，環比增9.0個百分點，同比減13.2個百分點，比近5年同期平均水平減少17.6個百分點。11月，國內3128B級棉花月均價每噸16857元，環比跌6.3%，同比漲10.6%。鄭棉期貨主力合約(CF401)月結算價每噸14950元，環比跌7.1%，同比漲13.1%。

(二)國際棉價環比下跌。美聯儲議息會議保留后續加息可能性，同時巴以沖突升級拉低風險資產價格及全球經濟復蘇預期，疊加巴基斯坦棉花增產出口增加，國際棉價繼續下跌。11月，CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅90.54美分，環比跌5.4%，同比跌10.5%。

(三)內外棉價差縮小。CotlookA指數(相當于國內3128B級棉花)折合人民幣每噸14331元，比中國棉花價格指數(CCIndex)3128B級每噸低2526元，價差比上月縮小334元。進口棉價格指數(FCIndex)M級(相當于國內3128B級棉花)月均價每磅91.97美分，1%關稅下折到岸稅后價每噸16226元，比國內價格低631元，價差比上月縮小354元；滑準稅下折到岸稅后價每噸16373元，比國內價格低484元，價差比上月縮小362元。

(四)10月，棉花進口增加，紡織品服裝出口減少。由于全球經濟復蘇乏力，紡織品服裝消費有限，我國紡織品服裝出口持續走弱。據海關統計，10月我國進口棉花28.80萬噸，環比增22.1%，同比增1.2倍。1-10月我國進口棉花138.53萬噸，同比減12.3%。10月我國紡織品服裝出口229.66億美元，環比減12.3%，同比減8.2%。1-10月我國紡織品服裝出口2493.48億美元，同比減9.0%。

(五)紡紗量環比增加，紗線價格環比下跌。紡企新增訂單繼續下降，貿易商拋售變現力度加大，紗線價格繼續下跌。據國家統計局數據，10月我國紗產量195.5萬噸，環比增1.0%，同比增2.2%。1-10月我國紗產量1864.7萬噸，同比減1.2%。據《中國棉花工業庫存調查報告》數據顯示，11月初，被抽樣調查企業紗產銷率為96.3%，環比降3.0個百分點；布產銷率為94.9%，環比下降3.4個百分點。11月主要代表品種32支純棉普梳紗線均價每噸23164元，環比跌4.1%，同比漲0.6%。

(六)全球棉花產量調增，消費量調減。國際棉花咨詢委員會(ICAC)11月預測，2023/24年度全球棉花產量2470.3萬噸，較上月調增18.6萬噸；消費量2510.4萬噸，較上月調減10.6萬噸；貿易量942.9萬噸，較上月調增1.6萬噸；期末庫存調增至1774.4萬噸，全球庫存消費比為70.7%。

(七)預計近期國內外棉價偏弱運行。國內市場：從供給端看，新棉集中上市，外棉進口大幅增加，市場供給較為充足。據《2023年12月中國農產品供需形勢分析》報告，2023/24年度全國棉花產量568萬噸，較去年減5.0%，低于前期因面積減少和不利天氣影響的產量減幅預期；國家7月出臺增發棉花滑準稅配額75萬噸和儲備棉輪出政策，今年累計輪出88.5萬噸。從需求端看，紡企新訂單繼續下滑，庫存去化較緩慢，企業開機率下降。據中國棉花網調查，截至11月初，被抽樣調查企業開機率83.4%，環比下降9.3個百分點。由于市場階段性供大于求，棉價總體偏弱運行。國際市場：全球經濟復蘇乏力，棉花消費需求未見明顯改善，發達經濟體服裝進口持續下滑。9月歐盟服裝進口大幅下降，進口量同比下降26.6%，進口額同比下降33.8%，為過去12個月內最差表現，其中從中國進口服裝量同比減少31%，進口額同比減少41%。預計近期國際棉價弱勢震蕩