本周，國內棉價重心下移，國際棉價窄幅盤整；國內外棉紗價格持續下跌；國內滌綸短纖價格由漲轉跌。

一、國內棉價重心下移

國內籽棉交售進入收尾階段，收購價下調。海關數據顯示上月棉花進口量創年內新高，給國內新棉價格帶來更大壓力。下游棉紗市場愈發低迷，紡織廠降價銷售以加快回籠資金，但效果并不理想。11月21日鄭棉主力合約價格大幅下挫觸及半年新低，現貨價格跟隨走弱。11月20-24日，鄭州棉花期貨主力合約結算均價15372元/噸，較前周下跌344元/噸，跌幅2.2%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價16634元/噸，較前周下跌200元/噸，跌幅1.2%。

二、國際棉價窄幅盤整

美國新棉采摘進度加快，市場需求頹勢未改，上周美棉簽約量略減，感恩節前后市場交易較平淡，國際棉價承壓盤整。11月20日-24日，ICE棉花期貨主力合約結算均價80.81美分/磅，較前周上漲0.01美分/磅，漲幅0.2%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價91.06美分/磅，較前周上漲0.64美分/磅，漲幅0.7%；折人民幣進口成本15867元/噸(按1%關稅計算，不含港雜和運費)，較前周上漲112元/噸，漲幅0.7%。國內棉價比國際棉價高767元/噸，價差較前周縮小312元/噸。

三、國內外棉紗價格持續下跌

國內紡織廠反映訂單不及本月上旬，且以短單為主。隨著棉花期現貨價格走低，布廠、面料廠、服裝廠對棉紗的壓價更為嚴重，國內棉紗價格跌幅擴大。巴基斯坦等國紗廠產銷不順暢，開機率持續下調，國際棉紗價格小幅下跌。目前常規外紗均價低于國產紗874元/噸。坯布市場銷售清淡，全棉布價格連續下調。此外滌綸短纖價格由漲轉跌。

四、后市展望

全球棉花采摘進度加快，需求恢復緩慢。美聯儲11月貨幣政策會議紀要顯示，將聯邦基金利率的目標區間維持不變。市場分析認為，雖還不能完全排除后續是否還有一次加息，但通脹和就業市場數據已連續好轉，預示著美聯儲加息周期結束的概率較大。棉市方面，2023/24年度全球棉花供給充足，美國農業部數據顯示，截至11月19日，美棉收獲進度為77%，同比減少1個百分點，較過去5年均值增加6個百分點。據巴基斯坦軋花廠協會統計，截至11月15日，2023/24年度巴基斯坦新棉上市量已達125萬噸。國際紡織市場方面，隨著美國假日到來，居民消費出現邊際好轉跡象，各大品牌零售商庫存出現下降，去庫存可能在4季度告一段落。美國商務部數據顯示，10月美國服裝服飾商店零售額261.1億美元，同比增長0.8%。綜合看，美聯儲結束加息的預期升溫有利于經濟環境改善，在全球棉花供給逐漸增加和用棉企業擇機補庫等因素影響下，預計國際棉價將在80美分/磅上下波動。

棉花棉紗供需寬松，預計棉價弱勢整理。國內籽棉交售進入收尾階段，棉花加工進度大幅提速，但銷售不暢。據國家棉花市場監測系統數據，截至11月23日，全國棉花交售率為93.4%，同比下降1.5個百分點；累計加工皮棉322.5萬噸，同比增加82.6萬噸；累計銷售皮棉24.2萬噸，同比減少8.3萬噸。海關數據顯示，10月我國棉花進口29萬噸，同比增加1.2倍，創年內新高，短期棉市供應端壓力增加。下游紡織市場方面，紡織廠后續訂單銜接難度加大，產成品出貨遲緩，內地中小紡織廠開機率下降情況增多，企業資金流趨緊，對棉花采購的不確定性也在增加。10月棉紗進口17萬噸，同比增加1.6倍。近期人民幣兌美元匯率升值也有利于棉紗進口，對國產紗替代性將進一步增強?？傮w看，當前國內棉花和棉紗市場總體供大于求，預計國內棉價將繼續弱勢整理。