伴隨著自身供應增加及終端負反饋持續，在累庫壓力及紡織淡季背景下，隨著基差走弱，PTA將維持弱勢格局。

目前看，一方面，PX供應緊張局面緩和，預計未來PX價格重心將繼續下移，成本支撐轉弱；另一方面，PTA供應端壓力逐步顯現，聚酯工廠多為剛性采購，投機性需求不足。整體上，PTA供大于求局面難以扭轉，隨著基差的走弱，PTA期貨價格將繼續呈現弱勢。

PX產能如期釋放

大多數情況下，海外芳烴重整裝置利潤高于汽油重整利潤，去年由于汽油拉漲導致汽油重整經濟性明顯優于芳烴重整，驅動煉廠由芳烴重整向汽油重整切線，導致芳烴產出減少。調油商也通過購買現有芳烴用于調油，美國與亞洲芳烴價差隨之擴大并打開套利窗口。亞洲芳烴流向美國導致歧化及異構原料缺乏，帶動純苯及PX下游產品價格上行。目前，北美汽油庫存持穩，汽油裂解價差走弱，辛烷值逆季節性回落。海外加息繼續引發市場對歐美經濟衰退的擔憂。

五一假期期間，受成本下跌影響，PX絕對價格出現下滑，但從加工費看，與石腦油價差始終維持在420-440美元/噸運行，整體變動不大。目前PX因產品多以長約方式交易，現貨市場尚未有明顯供需變動，導致五一假期期間PXN波動不大。

從近期企業開停工數據看，預計5月國內PX產量接近260萬噸，行業產量再次回歸到前期較高水平。6月之后，伴隨檢修裝置的回歸，后續海油惠州2期PX裝置投產，預計國內PX月度產量有突破280萬噸的趨勢。

PTA現貨基差走弱

目前PTA主力合約換月至2309合約，基差下跌至258元/噸，周內期現基差持續下滑，產業供需累庫，現貨流通集中釋放，買盤歸于保守。PTA合約價差方面，2305與2309合約價差走強至276元/噸，2309與2401合約價差收縮至174元/噸。PTA成本平均在5339.11元/噸，環比下跌234.47元/噸；PTA加工費平均在553.69元/噸。整體看，加工費處近3年內較高位置，高加工費將吸引部分檢修裝置重啟。

目前，嘉通能源2#負荷提升，PTA整體負荷80.14%(剔除佳龍、天津石化、揚子1#、漢邦1#、華彬，2023年5月2日增加將嘉通能源2#250萬噸，產能基數7650萬噸)，5月供應預估增至525萬噸附近，較4月增量大約25萬噸。目前聚酯負荷為85.66%。近日下游需求增量基本來自新投及節前部分檢修裝置，負荷較五一節前提升2.78個百分點，下游滌絲庫存維持正常水平，預計5月需求維持穩定為主。

訂單情況不容樂觀

聚酯產業利潤總體修復明顯，但聚酯瓶片、滌綸長絲DTY窄幅下滑。具體看，目前PTA加工費依舊位于區間高位，但伴隨著自身供應的增加及終端負反饋的持續，在累庫壓力下本周繼續下滑。本周期聚酯品種的利潤繼續修復，尤其是聚酯切片利潤修復力度繼續加大。

截至5月11日，江浙地區化纖織造綜合開工率為57.94%，較上周開工上升9.71%。多數織造生產基地在五一假期之后恢復生產，開機率較五一多數提升。據悉，目前織造工廠內新單情況仍偏弱，當前在機生產多為坯布庫存及部分尾單仍在交付，后續新單存斷層可能性較大。

進口方面，3月美國紡織品服裝進口量71.4億平方米，同比下降23.6%，環比增長23.4%，進口量創5個月新高。進口額達到83.2美元，同比下降31.7%，環比增長4.1%。其中服裝進口量18.6億平方米，同比下降40.2%，環比增長2.6%，服裝進口額62.5億美元，同比下降33%，環比增長5%。

綜上所述，當前織造工廠內坯布庫存處相對高位，原料備貨也多在上游滌綸長絲工廠優惠讓利，適度補倉?？紤]到五六月處紡織淡季，及市場對于后續紡服市場的謹慎預期，織造行業開機率將逐步下滑，PTA將維持弱勢格局。