周一鄭棉主力合約震蕩運行，收于13455元/噸，持平于上周五收盤價。近期，多種因素相互制約，盤面情緒反復，棉價走勢震蕩。持續關注宏觀面及棉花基本面。

下游需求及新棉供應備受關注。據華融融達期貨，目前疆內整體疫情形勢較前期有所改善，入庫及公檢速度明顯加快，新棉供應將持續恢復。下游當前弱勢格局在短期內難以改變，在供需雙雙處弱勢背景下，棉價上方有一定壓力。近期從宏觀政策看，有一定變化，首先從國內降準及各地推出的專項金融政策可以看出國家穩經濟大盤的決心。其次近期國家出臺優化疫情防控的相關政策，多地也在調整防控舉措，減少對民眾出行和經濟社會發展的影響，市場預期國內防疫措施或將寬松化。目前需要關注，下游企業節前是否有放量補貨需求，及各地防疫政策變化。對于上游企業而言，目前新年度皮棉成本基本確定，企業應核算皮棉成本逢棉價走高，在盤面積極保值為宜。

對于盤面邏輯演變，國泰君安期貨表示，近期ICE期棉震蕩走勢，從基本面看，全球棉花消費前景仍不太樂觀，但商品市場整體情緒較好，對中國需求保持樂觀預期。國內繼續關注鄭棉倉單和疆棉外運，倉單數量還是偏少，鄭棉01合約壓力暫時還較有限，加上市場情緒樂觀，推動鄭棉遠期合約上漲。但下游需求仍較差，開機率繼續下降，下游原料采購維持隨用隨買策略。在新棉成本基本確定，需求較差下，目前價位下，預計鄭棉01合約上漲仍面臨套保壓力。綜合看，預計鄭棉仍是震蕩走勢，暫且觀望。