觀察紡織訂單改善情況

目前雖受出疆棉運輸受阻的影響，內地棉價相對堅挺，但受需求拖累，棉價回升幅度不大，還需繼續等待終端需求緩慢恢復。

下半年以來，隨著美國農業部將美棉產量預期回調，近日鄭棉從12270元/噸低位不斷反彈，重回13500元/噸以上。那么一路走弱的棉價要開始反擊了嗎？其實不然，雖棉價向上勢頭較猛，但回升幅度不大，相比美棉而言，整體波動較小。

今年新疆天氣良好，新棉實現增產。據國家棉花市場監測系統調查，預計2022/23年度棉花總產量為603.2萬噸，同比增長4.0%。今年棉花種植成本大幅提高，若按畝產400公斤籽棉計算，棉農盈虧平衡點為7.5元/公斤，所以棉農惜售情緒較重。然而，軋花廠吸取上一年度的教訓，采購定價較為謹慎，整體開秤時間有所延后。截至11月17日，全國新棉采摘進度為95.3%，交售率則為84.3%。目前，雖北疆新棉收購已進入尾聲，但南疆新棉收購進度較慢。各軋花廠籽棉收購量高低不一，一部分軋花廠收購量較充足，另一部分軋花廠面臨收棉難的問題，整體收購進度較往年明顯推遲。

目前新疆機采棉收購均價5.8-6.1元/公斤。據2022年度新疆棉花目標價格改革加工企業公示情況看，新年度自治區公示數量753家，兵團公示數量300家，軋花廠總量不降反增，產能嚴重過剩，但并未出現明顯的搶收現象，收購均價整體穩定，波動不大。同時，據全國棉花交易市場數據統計，截至11月22日，新疆地區皮棉累計加工總量213.74萬噸，同比減少28.89%，全國棉花公證檢驗量為80.07萬噸，同比減少近7成，近日公證檢驗速度雖有所加快，但整體進度仍明顯落后。

目前，出疆棉公路運價保持高位，如奎屯至河南、山東的平均運價超850元/噸，庫爾勒至山東的平均運價甚至接近950元/噸，漲幅較大。雖近期運輸量有所增加，但僅限于個別區域倉庫發運量有所增長，其余大部分區域運輸量仍較少。因此，隨著新棉上市量逐漸增加，截至10月底，新疆棉花商業庫存達186.55萬噸，環比增加46.26萬噸，但內地僅剩33.88萬噸，環比繼續下降，遠低于去年同期水平。紡織企業也大多以采購內地庫資源為主，內地庫存低也是近日棉價上漲的一大支撐點。

從需求端看，一方面，第一批儲備棉輪入政策于11月11日停止。我國儲備棉管理有限公司共采購成交86720噸棉花，成交率僅17.25%，成交量遠不及30萬-50萬噸的計劃輪入量，對提振棉價的政策效果有限，等待后續中儲棉擇機再啟動第二批輪入。另一方面，上半年消費旺季不旺，隨著市場情況好轉，下游需求略有改善但仍欠佳。在紡織行業淡季時期，下游更是普遍遭遇訂單荒的問題。隨后即期紡紗利潤不斷好轉，可保證一定利潤。隨著“金九銀十”旺季到來，下游需求環比好轉，全國紡織服裝零售額環比增加，并且高溫限電影響解除后，紗布廠開工率穩定回升，原料補庫積極性提高。不過，因臨近新棉上市，紡企對后市棉價波動較為擔憂，采購相對謹慎。10月，內銷零售額增速重新放緩，紗廠原料庫存再次走低，下游成品去庫緩慢。根據訂單情況來看，大多仍以散單、小單為主，排單期較短，部分小廠開始面臨訂單短缺的問題，開工率上下浮動。整體來看，秋冬訂單的季節性需求有所好轉，但恢復有限。11月，紡織行業重新步入淡季，下游訂單普遍不足，紡企皮棉庫存處于歷史低位，但對原料采購仍維持隨用隨買的策略。目前，由于出疆棉運輸不暢，內地棉與疆棉報價存在價差，內地庫資源價格略高，紡企即期的紡紗利潤被壓縮，市場走貨平淡，成品也重回累庫狀態。

除內銷外，由于全球經濟環境不佳，下半年外銷疲軟現象更明顯。8月開始，我國紡織服裝出口額提前回落，歐美對棉制品的進口需求環比走弱，紡織服裝銷售額下滑，服裝持續累庫。9月，美國服裝零售庫存額同比增加24%，批發商庫存額更是同比增加近七成。雖圣誕節即將來臨，但下游訂單同比大幅縮減，東南亞的開機率也不斷走低，整體紡織行業景氣度不佳，購銷平淡。

整體看，新年度全國棉花供給充裕，內需或緩慢恢復，但外需尚且走弱，只有等歐美等紡織服裝消費大國的成品庫存開始回落，才有可能帶動東南亞、中國等紡織服裝生產國訂單出現改善。目前，雖受出疆棉運輸受阻影響，內地棉價相對堅挺，但受需求拖累，棉價向上動力不足，需繼續等待終端需求緩慢恢復，才可能迎來棉紡織行業的“春天”。