本周，國內棉花期貨價格上漲轉向振蕩，現貨價格持續小幅走低；國際棉價跌幅擴大；國內棉紗價格延續跌勢，外紗價格由穩轉跌；滌綸短纖價格繼續回落。

一、國內棉花期貨價格反彈乏力后振蕩，現貨價格持續下行

本周，國內疫情形勢依舊嚴峻復雜，紡織廠停產放假數量增加，原料采購意愿低迷，國內棉花期貨價格反彈乏力后振蕩，現貨價格持續下行。2022年11月21-25日，代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價15129元/噸，較前周下降104元/噸，跌幅0.7%；鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結算均價13381元/噸，較前周下跌11元/噸，跌幅0.1%；代表全國主產棉省(區)白棉3級籽棉折皮棉均價的中國棉花收購價S指數11918元/噸，較前周上漲220元/噸，漲幅1.9%。

二、國際棉價跌幅擴大

本周，全球消費憂慮持續打壓市場，ICE期棉周一跌停，隨后在美聯儲紀要暗示12月加息幅度將降至50基點的刺激下，ICE期棉略有反彈，整體看，國際棉價仍延續跌勢，跌幅較前周擴大。2022年11月21-25日，美國洲際交易所棉花期貨(ICE)主力合約結算均價81.7美分/磅，較前周下跌3.58美分/磅，跌幅4.2%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價102.58美分/磅，較前周下跌4.07美分/磅，跌幅3.8%，折人民幣進口成本17702元/噸(按1%關稅計算，含港雜和運費)，較前周下跌703元/噸，跌幅3.8%。國際棉價比國內棉價高2573元/噸，價差較前周收窄600元/噸。

三、國內棉紗價格延續跌勢，外紗價格由穩轉跌

本周，紡織廠訂單難以為繼，國內棉紗價格重心再度下移。外紗市場需求再度下降，印度多數企業排燈節后仍未恢復生產，國際棉紗價格由穩轉跌。當前常規國際棉紗價格高于國產紗2052元/噸。國內坯布市場銷售冷清，棉布價格繼續下跌。棉花替代品滌綸短纖價格繼續回落。

四、后市展望

海外消費每況愈下，國際棉價低位徘徊。經合組織預測，當前這場自1970年代以來最嚴重的能源危機重創全球經濟，2023年全球經濟增速由今年的3.1%放緩至2.2%。棉市方面，近8成美棉完成收獲，截至11月20日，美棉收獲進度為79%，較近5年同期均值增加7個百分點。印度新棉上市略顯緩慢，據AGM數據，截至11月13日，2022年度印度棉上市量49.5萬噸，較3年均值累計減少43.7萬噸。紡織市場上，排燈節后，印度納羅爾地區至少有75家工廠關閉，維持生產的企業開工率在30%左右。美國市場調研公司最新調查顯示，第四季度美國服裝銷量將會出現小幅下滑。據《回聲報》報道，法國服裝業正經歷15年來最嚴重的危機。短期，海外節假日服裝銷售低于預期，近日美元回落對價格底部略有支撐，但受累于終端消費持續滑坡，國際棉價預計仍將低位徘徊。

紡織市場步履維艱，國內棉價預計弱勢震蕩。11月21日國家多部門聯合印發《關于鞏固回升向好趨勢加力振作工業經濟的通知》，明確把穩工業擺在更突出位置。棉市方面，國內棉花產量再創新高，據國家棉花市場監測系統調查，2022年全國新棉總產預計613.8萬噸，同比增長5.8%；其中新疆棉產量預計563.4萬噸，同比增長7.1%。目前新疆籽棉收購處收尾階段，收購主流價5.6-5.8元/公斤。截至11月24日新疆籽棉交售進度[1]為95.6%，同比下降3.4個百分點；皮棉加工進度為43.0%，同比下降20.5個百分點。紡織市場頹勢仍在延續，河南紡織廠表示紗線庫存增勢未有減弱，市場低價拋貨現象屢現，不少企業預計后市拋貨現象將進一步增加。短期，國內疫情形勢仍嚴峻復雜，紡織及終端消費下行壓力有增無減，疊加前期的樂觀情緒有所退卻，預計國內棉價弱勢震蕩為主。

[1]交售進度=棉農累計已交售籽棉量/累計已采摘籽棉量