期現貨基差縮小 為何軋花廠仍積極收購？
來源：中國棉花網2022-10-25 18:10:59編輯：KK
10月15日以來，鄭棉各合約連續震蕩下行，主力合約CF2301從13975元/噸跌至13035元/噸，疆內外棉花現貨報價普遍下調200-300元/噸，各軋花廠也下調新棉“預售”價。
按照當前機采籽棉5.7-5.9元/公斤，棉籽交售價按3元/公斤計算，加上短倒費、監管庫“包干費”、2-3個月財務成本等費用(未考慮軋花廠承包等費用)，皮棉在庫成本已與鄭棉CF2301合約持平甚至是“倒掛”，對于很大一部分軋花廠而言，通過套保銷售達到盈利概率降低。
為何皮棉成本貼水CF2301合約下，疆內軋花廠仍積極收購、擴大加工量呢？判斷有如下三個原因：
一、軋花廠對2022/23年度機采棉倉單升水期望值較高。對于軋花廠而言，如果“雙29”及以上批次升水500元/噸以上，目前套保已不虧損甚至有不錯利潤空間。
二、現貨價格與CF2301合約“倒掛”1500元/噸以上。目前疆內庫“雙28”(或單29)陳棉報價集中在14600-15000元/噸，明顯高于鄭棉主力合約，部分棉企2022/23年度“雙28”及以上指標機采棉“預售價”14150-14300元/噸，高于軋花廠成本600-1000元/噸，利潤尚可。
三、對于棉籽銷售價上漲預期較強。在美豆進口成本抬升和油脂相對強勢下，國內豆粕反彈格局有望延續，養殖業飼料需求放量仍需時日。受此拉動，棉粕及其它棉副產品跟漲苗頭顯現，棉籽預期走強支撐軋花廠擴大籽棉收購。
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