鄭棉不出意外繼續小幅區間震蕩，其中CF2205合約逐漸站上2萬關口，區間橫盤運行趨勢更加明顯。最近大宗商品大幅震蕩，棉花穩坐釣魚船，期價穩步小幅抬升，致使期現價差不斷減小。

臨近交割，鄭棉逐漸回歸現貨，說明現貨堅挺，并未受到當下消費悲觀的干擾和影響。此前就曾討論過，未來軋花廠和紡企之間的博弈會越來越強。眾所周知，今年新花銷售進度明顯慢于往年同期，其中原因不再贅述，未來需要考慮到，如果軋花廠堅持挺價銷售，下游紡織廠應該如何采購？盡管現在供應充足，但隨著消費持續進行，將來一定會遇到這一問題。

據了解，今年新疆軋花廠加工成本普遍在23000元/噸以上，盡管后期加工成本有所下降，但整體成本依然處歷史高位，至少在目前階段，企業不可能以低于成本價格銷售新棉。不僅私營企業不會賠本銷售，且國有企業也不會賠本賺吆喝。今年新疆棉產量達到500多萬噸，新棉銷售量不足100萬噸，意味著400多萬噸新棉資源集中在加工廠。按照國家棉花市場監測系統11月月報數據統計，2021/22年度國內棉花消費量為824萬噸，平均1個月用量接近69萬噸，2個月用量將近140萬噸。按照這樣消耗速度，在鄭棉CF2205合約上是否會出現異動值得關注。

現在消費不樂觀，未來消費是否回暖不好判斷，畢竟現在處紡織淡季，各企業均在計劃安排“雙節”放假事宜，一旦明年進入消費旺季，內銷和外需是否會同時發力需要市場進一步來驗證。雙方博弈還將持續下去，看誰能堅持到最后勝利，讓我們耐心等待謎底揭開那一刻。因此在雙方僵持不下時，棉價大概率還將繼續震蕩。