近期北疆機采棉再次上調至11元/公斤附近，價格波動幅度加大。

儲備棉投放影響短期價格

10月7日中央儲備棉投放政策出臺：10月8日開始投放2021年第一批中央儲備棉，時間區間為2021年10-11月，每天原則上掛牌1.5萬噸。10月11日起加大中央儲備棉投放量至2.5萬噸。近期拍賣成交有所下降，由于投放棉花品質較差，市場認可度不高。儲備棉拍賣主要還是解決下游用棉問題，未能從根源上解決新疆“搶籽棉”問題。

軋花廠1300萬噸產能嚴重供過于求，這是形成“搶籽棉”關鍵因素。由于籽棉價格過高，軋花廠銷售風險加大，因此10月8日以后，北疆軋花廠逐步開始集體壓價收購，機采棉收購價降至10-10.5元/公斤，但棉農惜售情緒較濃，軋花廠門前交收寥寥，上周開始進入采摘高峰期，軋花廠不得不加價收購。南疆收購價相對穩定，部分棉農“落袋為安”?？紤]到當前依舊處于賣方市場，軋花廠抬價收購的可能性較大。

1月合約倉單問題尚未解決

目前1月合約倉單已降至10萬噸左右，處歷史低位，且倉單還在陸續流出。以10.5元/公斤籽棉價格折算棉價在24000元/噸，期現出現倒掛，在此背景下，套保盤難以進入，新棉難以注冊成倉單。后期只有籽棉價格下跌，或者期貨盤面上漲，實現期現回歸，才能使得倉單順利進入，從而解決根本問題。

下游無明顯起色。截至10月15日紡織廠負荷依然處低位，棉紗廠開機負荷為54.1%、棉布為45%，相較前周小幅下滑。紗廠原料庫存為39.7天，紗廠成品庫存為21.3天，均小幅去庫，原料端去庫幅度相對大一些?？棌S棉紗庫存為8.6天，織廠全棉坯布成品庫存31.7天，繼續小幅累庫。近期坯布去庫顯著，以內銷為主，江浙成品坯布庫存天數為30.5(-2)天。后期有兩個熱點可以期待：一是“雙11”和圣誕節訂單，二是“拉尼娜”或導致今年寒冬，利好服裝銷售。若下游轉暖，將有力支撐棉價。

整體看，目前棉市多空分歧較大，考慮到今年棉花或小幅減產，軋花廠和棉農的博弈還在進行中，下游訂單形勢尚未明朗，短期棉價維持高位振蕩，波動幅度加大。