近期國內棉紗價格表現強勢，主要是受到上游原料棉花價格上漲的推動。國慶節之前，棉花現貨價格連續大漲，棉紗價格卻相對持穩，漲幅不大，隨著棉花繼續大漲，導致棉紗加工利潤大幅減少，從而推動棉紗大漲。不過棉紗需求仍延續疲弱表現，紡企開機率因需求偏弱和限電而走低，但紡企棉紗庫存連續走高，此前棉紗庫存一直維持在多年來的低位。在紡織產業環節中，棉紗目前不僅面臨著新棉價格上漲沖擊，且需求表現決定棉紗漲價能否向下成功傳導。

上游棉花價格大幅上漲

國慶節前后，國內棉花現貨價格連續上漲，新疆籽棉搶收，導致籽棉收購價相比去年大幅攀升，最根本原因仍是新疆軋花廠產能大幅高于新疆棉花產量，使得軋花廠若想完成收購任務、攤薄加工成本，就要完成一定收購量，從而導致軋花廠搶收競爭激烈，棉農挺價惜售。

另外隨著中美貿易關系出現緩和跡象，中國在近期加大美棉采購，導致美棉連續大漲，這也助長鄭棉上漲勢頭。在棉花價格連續大漲背景下，棉紗加工利潤從歷史高位跌至盈虧平衡點附近。

棉紗價格大幅上漲后，成交走淡，紡企報價暫時持穩為主，但實際成交多有商談空間，紡企和貿易商出貨意愿增強，在后市訂單不理想下，信心不足。開機方面，河南局部地區本周已開始限電，其他未限電地區也有預期，湖北地區后續限電概率也較大，企業已收到約談或調查問卷。受能耗“雙控”政策影響，限電區域擴散，紡企開機率大幅下滑。由此看來，雖供應減少對棉紗價格有一定支撐，但仍需觀望下游持續限電對紡企開機率的影響。

下游整體訂單水平不佳

由于需求疲弱，紡企棉紗庫存環比不斷累積。此前棉紗庫存一直處在多年來的低位，加工利潤處在歷史高位，但隨著旺季消費持續疲弱，加上成本沖擊，棉紗庫存回到正常水平。分析認為，后續需求表現是棉紗價格走勢關鍵，若需求延續疲弱表現，也就意味著上下游價格傳導失敗。

雖9月純棉紗紡企開機率下降，但下游也同時存在限電限產情況，且下游整體訂單水平不佳，棉紗使用量下滑，企業采購積極性下降。從紡企棉紗庫存看，9月棉紗成交繼續走弱，紡企前期訂單完成后逐步累庫，產量雖有下降，但庫存依舊累積至年內高位水平。從棉紗商業庫存看，進口棉紗庫存變化不大，小幅上升。從國產棉紗貿易商庫存環比看，較8月有所下滑，主要貿易商訂貨稀少，以出貨為主。據統計，8月我國進口純棉紗16.89萬噸，同比增長7.9%，環比增長0.8%；1-8月累計進口量140萬噸，同比增長22.6%，較2019年同期增長3.6%。據市場初步評估，9月我國進口棉紗量約16.7萬噸，同比和環比均下降1%附近。

此外9月越南疫情形勢依舊嚴峻，疫苗接種率偏低，工廠開機率并未出現大幅恢復，印度和巴基斯坦內銷也表現不佳，總體進口紗內外盤價格下跌，成交量不及預期，傳統旺季特點并未體現。10月到港進口紗多為8月的訂貨，越南訂貨主要為中部及北部工廠，產能有限，印度訂貨量相對不多，外盤價格可談空間大，巴基斯坦成交則相對較少。

總結和展望

從國內看，傳統“金九銀十”旺季表現一般，后續需求如果能夠轉好，棉紗因成本推動漲價，就能夠向下傳導。不過從美國農業部公布的10月供需報告來看，2021/2022年度全球棉花需求環比出現下調，全球需求繼續增長或乏力，市場也普遍對后市需求偏謹慎，高運費、需求前置等都為全球棉紡需求增加不確定性。棉紗作為紡織產業鏈中間環節，在加工利潤被壓縮后，未來將面臨上游成本和下游需求的雙重風險。分析后認為，在棉紗需求偏弱背景下，短期價格或維持偏弱振蕩格局。