上市一年來交割量屢創新高

2020年10月12日，期貨市場聚酯產業鏈家族迎來一位新成員——短纖期貨。作為家族中的“新寵兒”，短纖期貨上市一年來成交量、持倉量穩步增加，市場參與度不斷提高，期現貨價格聯動緊密，期貨市場的價格發現功能充分發揮。得益于產業鏈參與積極，交割量屢創新高成為短纖期貨上市一年來的一大亮點。

產業鏈企業參與積極

短纖期貨上市后，包括短纖上下游工廠、貿易商、期現公司等在內的市場主體廣泛參與。數據顯示，短纖期貨上市以來，日均成交23.5萬手，日均持倉17.6萬手，期現貨價格相關系數高達0.97。江陰宏凱、江陰新倫、華西化纖、福建金綸、德賽化纖、廈門翔鷺、福建逸錦、儀征化纖、福建經緯等品牌先后注冊倉單，倉單注冊總量為27031張，折合現貨135155噸。短纖期貨交割總量為15220手，折合現貨76100噸。短纖期貨不僅實現連續交割，且2107合約交割量超過7000手，創單個合約交割量新高，顯示出聚酯產業鏈企業參與的熱情。

“短纖期貨上市一年，經歷去年新冠疫情后消費復蘇的上漲和今年需求減少下加工利潤回吐的下跌，價格走勢符合基本面狀況?！眹栋残牌谪浉呒壏治鰩燒嫶浩G說。

永安資本化纖組負責人費洋說，短纖期貨上市之前，短纖和上游幾種原料的現貨價格波動差距較大，上市之后，短纖產業鏈波動趨于一致，這對上下游企業穩定生產有積極作用。

福建省金綸高纖股份有限公司相關負責人表示，短纖期貨上市之前，棉型短纖現貨市場缺少統一的指導價格，區域性價差較大，且有時一天內報價會出現3次以上波動，企業面臨較大經營風險。短纖期貨上市后，為聚酯企業提供權威的價格標桿，企業可以根據生產周期，鎖定原材料價格或加工利潤；也可以通過盤面鎖定，保證銷售利潤，同時通過期貨交割實現現貨銷售或采購，拓寬了采購和銷售渠道；還可以通過期貨市場進行庫存管理，保證企業生產的穩定性和連續性。目前蘇浙地區很多短纖貿易商已將基差貿易融入現貨貿易。

費洋認為，之所以短纖上中下游參與期貨的程度較高，主要是因為在自身產業鏈的需求之外，PTA期貨作為聚酯產業鏈運用最成熟的品種，為短纖產業鏈運用期貨打下非常好的基礎。且隨著貿易商廠庫的設立，更多的期現模式隨之而來，貿易商廠庫為市場增加了流動性，增強短纖期貨的定價回歸功能，同時作為上下游和期貨的連接橋梁，活躍短纖期貨市場。

短纖期貨上市也進一步改善企業風險管理效果。采訪中了解到，短纖期貨上市之前，企業通過PTA期貨進行間接套保，可以鎖定原料成本，但短纖多為現貨銷售，產品售價無法提前鎖定。短纖期貨上市之后，企業除可以在PTA和MEG期貨進行成本鎖定外，還可以通過短纖期貨進行產品價格鎖定，從而實現生產利潤的鎖定，改善企業的風險管理效果。

據了解，短纖期貨上市后，鄭商所及時推出PTA-短纖跨品種套利指令，方便產業企業更好利用期貨工具規避價格風險；貼近市場多方組織線上線下規則培訓；分批次引入貿易商廠庫，增設生產型廠庫，擴增交割品牌，順暢交割渠道等。產業客戶對短纖期貨及交割流程更加熟悉，更多的產業客戶積極參與期貨市場。

基差點價接受度不斷提高

目前短纖產業鏈上中下游買賣貨物基本上都是參考短纖期貨盤面價格和基差來定價，產業鏈企業對短纖期貨的接受度也在不斷提高，基差貿易在產業鏈中廣為流行。

“基差交易、現貨市場參考期貨價格進行交易的模式也體現期貨價格發現功能被市場逐漸接受?！比A億誠總經理李鋒表示，短纖期貨上市后帶來最大的好處就是盤活整個短纖市場。

短纖期貨上市前，下游紗線廠習慣根據終端訂單一次性全款備齊原料。短纖期貨上市后，紗線廠一改傳統實物備貨方式。了解到，國內某國有紡織廠今年6月接到900噸紗線訂單，需要短纖600噸。企業按需分批點價采購現貨，并依次平倉相應期貨，既將原料鎖定在理想價格，又節約近3萬元成本，有效保障企業收益。

“就目前市場環境看，參與短纖期貨給我最大的感受是，給到下游客戶的產品絕對價格變低；客戶采購模式、采購心態有了轉變，在階段性低點開始點價采購，提高定價效率?！崩钿h稱，期現結合實現把短纖以相對低價投放到終端產業客戶手里。客戶降低原料采購成本利于終端市場的發展。

李鋒說：“當前短纖行業正在面臨新的變化，2021年行業利潤持續下滑，未來可能發生的產能擴張、競爭淘汰不可避免，運用好期貨工具可以助力企業在激烈的競爭中獲得優勢?！?/p>

采訪中了解到，聚酯企業快速學習、熟悉并運用好短纖期貨管理生產經營風險的同時，也期待瓶片、長絲、PX等更多的期貨品種上市，進一步完善產業鏈上下游風險管理工具，為上下游企業穩健經營保駕護航。