自上周五大幅上行后，周一，鄭棉創出逾3年新高，截至下午收盤，鄭棉主力合約上漲6.78%，報18510.0元/噸，鄭棉資金流入7.04億元。

中信期貨棉花期貨分析師吳靜雯說，鄭棉上行主要因素是：第一，籽棉收購價高開，成本端推動棉價上行。9月26日，北疆地區部分軋花廠陸續開秤，新花收購啟動，價格高開，機采棉在8.5-9元/公斤，折皮棉成本在19000元/噸之上。今年新棉預計減產，軋花廠產能擴張，供減需增背景下，籽棉搶收預期濃，收購價或高開，對鄭棉形成支撐。今年新疆棉花大規模采摘時間預計較往年推遲1-2周，待到籽棉進入規模采收階段，搶收形勢或愈發激烈，籽棉收購價或進一步攀升。第二，宏觀氛圍轉好，ICE期棉觸底反彈帶動鄭棉上行。上周一，宏觀因素擾動、避險情緒提升，ICE期棉跟隨金融及大宗商品一同大幅下挫，后美聯儲會議決議符合市場預期，疊加美棉周度銷售數據亮眼，ICE期棉觸底反彈。美國農業部最新公布的出口銷售報告顯示，截至9月16日當周，2021/2022市場年度美棉出口銷售凈增34.54萬包，較前周增加21%，其中對中國出口銷售21.98萬包。

上周四凌晨，美聯儲宣布將基準利率維持在0-0.25%不變，符合市場預期；上周六，孟晚舟終于結束長達3年的非法拘押歸國，宏觀面及中美貿易關系暫時得以緩解，國內市場再次聚焦即將上市的籽棉搶收?！班嵜拗髁霞s價格周一大漲，盤中再創新高，主力合約最終漲幅高達6.78%。與上年度相比，本年度棉花產量大幅下降，產不足需情況為近年最嚴重。一方面，新棉產量下降，新疆又新增多條棉花加工線、產能擴張，加劇僧多粥少局面，籽棉搶收不可避免；另一方面，從供需面看，國儲庫存低位、產需缺口較大，本就有上漲動機。目前機采棉已零星上市，北疆部分40%衣分機采棉收購價折皮棉理論價甚至達20000元/噸以上?！焙霕I期貨棉花高級分析師王曉蓓說。

王曉蓓認為，儲備棉輪出禁止貿易商競買、鄭棉提高保證金標準及宏觀面偏弱等不利因素頻出不窮。下游表現旺季不旺，紗線和坯布開工率雙雙下滑、產成品庫存累積，且多地限電使下游消費雪上加霜，一定程度上會拖累鄭棉。鄭棉在8月下旬至9月下旬期間呈高位振蕩走勢，主力合約盤面上看17000點處支撐力度較強。

在采訪中發現，今年新年度國產棉預計減產，但減產幅度不確定。中國棉花協會8月調研報告預計全國棉花總產量583.4萬噸，同比下降1.52%，新疆產量532.79萬噸，同比上漲1.60%。但最終產量還未確定，其中市場人士對新疆棉減產還是增產存在分歧，需持續關注。

8月底，全國棉花商業庫存為192萬噸，同比減少53萬噸。庫存加速去化，使得棉價重心抬升。新年度棉花預計減產，當前倉單數量僅剩20萬噸左右，4季度棉花供應屬于偏低水平，有助于棉價上行?！敖冢掠涡枨筠D差，‘金九銀十’傳統旺季不旺，新增訂單不足，棉紗、坯布的成品庫存自8月起持續累積，雙控政策下，織造廠開機率快速下滑，棉紗銷售轉差，使得棉花、棉紗價格承壓。關注10月下游需求變化，若環比改善，當前壓力將能夠緩解?！眳庆o雯說。

王曉蓓認為，從產業角度出發，有關部門或將根據市場變化和下游需求形勢采取保供穩價措施，諸如增加棉花進口量、打擊籽棉搶收炒作等?？傊?，市場不會缺棉花。下游需求方面，與往年相比，下游需求旺季不旺特征明顯，內需和出口表現缺乏亮點，下游開工率近日雖有回升但仍不及往年同期。綜上，目前市場聚焦新棉搶收，價格偏強，但不可忽視的是，國內棉花供給充足及貿易商、軋花廠有強烈的套保需求。

“收購季預計棉價易漲難跌，重心或進一步抬升?！眳庆o雯說，在成本端籽棉搶收的驅動下，及下游整體尚可、10月需求還有期待的背景下，我們對收購期棉價相對看好，棉價易漲難跌，重心大概率抬升。但在保供穩價背景下，也需要關注政策動態，棉價高度可能受限。中長期看，需求增速放緩，未來存在見頂回落的擔憂，ICE期棉和鄭棉處歷史區間偏高水平，若沒有更多的利好支撐，收購期一過，價格易高位回落。4季度棉價有可能走出先揚后抑的態勢。

上述受訪人士認為，預計國慶前后新棉將規模性上市，市場搶收預期依然存在。策略層面看，新花上市前棉價仍有一定韌性，多空因素交織下，棉價難有趨勢行情，但短期在搶收預期下盤面仍有一定沖高動力，投資者需注意后市及節假日積聚的風險。