受“德爾塔”變異毒株全球范圍內迅速蔓延引發對經濟復蘇擔憂的影響，昨夜美債飆升美股暴跌，工業金屬、原油等大類資產集體下跌，鄭棉主力合約在上試17000元/噸阻力位失敗后，大幅跳水并跌破16500元/噸整數關口(7月20日盤中低點16380元/噸)，棉花企業、投機商恐慌情緒升溫。

業內分析，目前國內外棉花基本面并沒有發生變化，壓力來自外圍消息面、金融及商品期貨市場，因此短期國內棉花期現貨走勢很難判斷，及時避險情緒占上風。

筆者認為，鄭棉不具備深幅回調條件(變異毒株引發第三波全球疫情大爆發另當別論)，主力合約或在16500-17000元/噸盤整(短暫下破16500元/噸對盤面影響有限)，等待方向性指引，保留上試17000元/噸關口希望。原因簡單歸納如下：

一、目前棉紡織廠紗布接單相對充足，產銷率維持在高位，產品累庫率低，原料庫存不高對棉花期現貨支撐較強；二、棉紗價格居高不下，棉紡廠紡紗利潤非常理想(4月以來C32S凈利潤普遍維持1500-2000元/噸)，對棉價的承受、消化能力偏強；三是鄭棉倉單大幅流出，期貨實盤壓力不斷減輕。據統計，截止7月19日鄭棉倉單15055張，較上年度同期減少4495張；較6月18日減少2702張，短短1個月時間倉單減少15.22%；四、儲備棉輪出價格熔斷機制“托底”及2021/22年度籽棉收購價高開高走的預期，使鄭棉遠期合約底氣很足；五、新疆棉區棉花長勢較往年偏差，發育緩慢，繼植棉面積較2020年下滑后，單產也面臨很大考驗。