6月以來，棉價呈現區間振蕩走勢，其中鄭棉主力合約振蕩區間15300-16400元/噸。目前供需關系改善、下游淡季不淡、棉紗訂單尚可，且庫存處低位等因素共同支撐棉價堅挺。

市場關注拋儲政策

據監測，6月國內3128B級皮棉均價16316.91元/噸，環比上漲0.36%，同比上漲36.16%。6月國內現貨皮棉價格窄幅波動，先漲后跌再漲最后走穩。6月上旬美棉上漲，且大宗商品期貨市場投資熱情高，商品價格大面積上漲，國內棉花期現貨價格聯動上漲。之后在市場投資情緒降溫且紡織淡季影響下，棉花期現貨價格振蕩回落。隨后受大宗商品價格反彈影響，棉價出現上漲。國內皮棉下游需求尚可，棉紗淡季不淡，尤其是鄭棉下跌時，現貨皮棉點價成交顯著增多。

據市場預估2020/21年度棉花庫存消費比106.19%，較2019/20年度下降8.15個百分點。今年新疆氣溫整體低于去年，積溫不足，棉花生長周期較慢，部分紡織企業預計新花馬值可能不高，疊加5月惡劣天氣影響，新疆棉仍有減產預期。需求端，棉紗淡旺季表現不明顯，尤其是當下淡季，棉紡企業普遍低庫存，棉紗表現好于正常年份，預計后期棉花供需關系將逐漸得到改善。

下游企業開工處高位

6月紡織企業開工負荷高位持穩，其中山東地區棉紡企業開機負荷多在72%左右，較5月下降2個百分點，但仍處較高水平；織廠負荷多在55%左右，較5月下降2個百分點。月內紡織企業訂單尚可，其中棉紡企業棉紗訂單排單至7月中旬，部分企業訂單排單至8月，紡織企業按單發貨；布廠訂單多排單至7月上旬，后續訂單跟進不足。

隨著淡季到來，棉紡企業調整采購策略，并多以隨用隨采為主，逢低補庫。當前棉紡企業棉花庫存多在1-2個月，部分企業2-3個月，鄭棉主力合約運行至15500元/噸附近棉紡企業積極點價。當前市場關注焦點在國儲棉政策和配額到廠情況，部分企業計劃在鄭棉主力運行至15400-15600元/噸點價。

總體看，棉花工商業庫存仍處偏高水平，伴隨著需求淡季的深入，紡企原棉采購或越發謹慎，棉市供應相對充裕，預計7月鄭棉主力合約繼續上漲空間有限，或以高位振蕩為主。后續隨著傳統需求旺季來臨，棉花供需關系有望改善。另外隨著消費逐步復蘇，9月棉花需求或再次迎來明顯增長，預計中長期棉價重心大概率繼續上移。