近期，鄭棉表現振蕩偏強，相對于棉花而言，紗線價格較為堅挺，主要因紡企紗線庫存仍在低位，加上下游需求尚可，使得淡季不淡。從目前棉紡基本面看，紗線基本面強于棉花，整體供需矛盾不突出，缺乏較為明確的單邊行情。不過潛在風險較多，一是美國棉花主產區得州土壤干旱；二是歐美紡織品庫存仍在低位，有補庫潛力；三是印度疫情導致訂單轉移，或有利于我國出口需求，但印度棉花目前處種植階段，疫情或對其種植有所影響；四是新疆棉花處生長初期，極端天氣不斷，或對產量有一定負面影響?？傊诨久嬲w尚可背景下，棉紗價格或延續振蕩偏強走勢。

全球疫情有所好轉

從海外新冠病例新增看，近期疫情形勢有所好轉。其中美國疫情控制向好，經濟仍將持續復蘇，美國4月通脹超預期，市場對后續美國貨幣方向較為關注；印度仍是疫情重災區，雖單日新增病例有所減少，但形勢仍嚴峻，這也導致訂單轉移至中國和東南亞國家。與此同時，美國批發商的服裝及服裝面料庫存仍在低位，隨著美國疫情形勢不斷向好，在經濟復蘇背景下，補庫前景仍較好。印度疫情導致其紡企開機率有所下降，但整體下降幅度不大。若印度開機率持續下滑，美國大規模補庫，或造成全球棉紡織品供需錯配。

5月供需報告偏中性

2021/22年度全球棉花供應量與上年同期持平，主要是由于產量增加抵消期初庫存減少，期末庫存下降是由于消費量達到4年來最高水平。預計全球棉花總產量為2600.5萬噸，較2020/21年度上調137.34萬噸；預計全球棉花消費量增長3.5%至2645萬噸；將全球期末庫存下調47.96萬噸至1981.1萬噸，相當于使用量的75%。

關于美國棉花數據，2021/22年度美棉供需預測顯示，產量上調52.32萬噸，但總供應量預計處于5年來的最低水平，出口和期末庫存預計都低于2020/2021年度。雖預期美國新年度棉花增產，但中期仍需要重點關注美國棉花主產區天氣。

進口量超市場預期

4月我國進口純棉紗21.6萬噸，同比增長59.4%，環比增長3.3%；1-4月我國進口純棉紗75.9萬噸，同比增長29.5%。雖我國棉紗進口量連續超市場預期，但貿易商普遍反映市場庫存壓力并不大，主要原因：一方面是被下游需求消化；另一方面是下游直接進口量不斷增加。此外在美國出臺“新疆棉花禁令”后，下游終端服裝的品牌廠商禁用新疆棉花，進口棉紗為主要替代途徑，這部分訂單多為長單，提前鎖定部分進口棉紗。

紡企加工利潤較好

近期棉花現貨成交一般，但紗線成交有所好轉，價格表現更加強勢。春節前后，由于紡企看好需求，采購棉花原料熱情較高，導致紡企棉花原料庫存高企。不過隨著3月需求預期落空，紡企開始主動去棉花原料庫存，但紡企紗線庫存一直在低位，再加上需求總體尚可，歷史低位的紗線導致價格表現偏強。目前看，紡企加工利潤較好，紗線需求表現也偏好。

綜上所述，目前棉紗基本面尚可，下游訂單需求偏好，總體表現淡季不淡。雖新疆棉花禁用風波利于棉紗進口，但為保障紡企用棉需求，國家發放棉花進口滑準稅配額70萬噸，企業暫時還沒拿到配額?？傊徠蠡久婷懿煌怀?，但潛在風險較多，若風險集中爆發，或出現一輪大行情。