本周，國內棉價小幅下跌，國際棉價跌幅相對明顯，內外棉價差達到近期高點；國內外棉紗價格維持穩定；滌綸短纖價格繼續回落。

一、國內棉價小幅下跌

本周，國務院常務會議再次關注大宗商品上漲風險，提出“做好大宗商品保供穩價工作，保持經濟平穩運行”，大宗商品有所降溫，國內棉價小幅下跌。2021年5月17-21日，鄭州商品交易所棉花期貨主力合約結算均價15721元/噸，較前周下跌230元/噸，跌幅1.4%；代表內地標準級皮棉市場價格的國家棉花價格B指數均價15835元/噸，較前周下跌150元/噸，跌幅0.9%。

二、國際棉價下跌明顯

本周，美聯儲會議紀要顯示部分官員對于在接下來幾次會議上討論收縮購債持開放態度，市場加息預期增加，加上中國提醒大宗商品上漲風險，風險資產遭受拋售，國際棉價應聲下跌。2021年5月17-21日，洲際交易所棉花期貨(ICE)主力合約結算均價82.7美分/磅，較前周下跌3.67美分/磅，跌幅4.2%；代表進口棉中國主港到岸均價的國際棉花指數(M)均價90.09美分/磅，較前周下跌3.56美分/磅，跌幅3.8%，折人民幣進口成本14623元/噸(按1%關稅計算，含港雜和運費)，較前周下跌563元/噸，跌幅3.7%，國際棉價比國內棉價低1212元/噸，內外價差較上周擴大412元/噸，達到4月8日以來高位。

三、國內外棉紗價格持穩

本周，隨著原料價格下跌，下游棉紗市場成交放緩，純棉紗價格多數維穩，均價高于上周水平；隨著國際棉價弱勢下行，進口紗出貨較上周減緩，整體報價平穩，均價低于上周水平；常規外紗價格高于國產紗238元/噸。國內棉布內外訂單顯分化，內銷接單較好，但產品利潤不佳，外銷訂單普遍訂單不足；滌綸短纖跟隨石油和原料PTA繼續下跌。

四、后市展望

美國進入重要觀察期，國際棉價振蕩徘徊。美國4月非農就業人口僅增加26.6萬，相比前值增加91.6萬大幅回落,支撐美聯儲繼續淡化通脹，維持寬松貨幣政策的說法，近期美聯儲官員們又在討論縮減購債，市場信號混亂不安，美國貨幣政策將進入重要觀察期。國際棉市方面，近期美國和印度棉區均出現降雨，緩解前期干旱導致的播種進度緩慢。截至5月10日印度北部播種進度22%，截至5月16日美棉播種進度為38%，比前周增加13個百分點，比去年同期減少4個百分點。美國農業部預計，2021/22年度全球棉花產量2600.5萬噸，同比增加5.6%；消費量2644.9萬噸，同比增加3.47%。受ICE下跌影響，近期國際棉紗走貨緩慢，印度各類紗線的需求和價格降幅較大。疫情導致部分國家防控升級，紗廠生產、發運和紡服訂單形勢都存在很大的不確定性，企業簽約非常謹慎。綜上所述，短期內美國貨幣政策進入關鍵期，市場避險情緒增加，另外主產棉區降雨對國際棉價也形成一定抑制。

政策引導市場預期，國內棉花市場進入審慎期。國務院常務會議7天內兩次關注大宗商品上漲風險，5月20日中國人民銀行行長易綱、原行長周小川出席會議，進一步討論如何設計財政和貨幣政策以支持經濟可持續復蘇。最新公布新一期貸款市場報價利率(LPR)維持不變，央行表示“下一步繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力”，反映出經濟修復期“穩”字當頭的基調。國內棉市方面，新疆棉花播種收尾，大風沙塵、降雨天氣仍時有發生，對植棉區影響相對有限。隨著鄭棉波動，皮棉現貨成交清單，但報價仍堅挺。加工企業棉花庫存持續減少，按國家棉花市場監測系統公布的2020年度中國棉花產量595.0萬噸測算，截至5月21日全國棉花加工企業棉花庫存為19萬噸，2020年、2019年同期分別為270萬噸、282萬噸。進口棉優勢依然突出，港口庫存繼續增加，據江蘇省張家港市棉花商會數據，本周張家港地區棉花總庫存8.96噸，與上周相比上升1.1%。下游紡織市場分化，據相關數據顯示，市場常規類紗線每噸紗紡紗利潤可保持在千元以上，坯布微利經營突出。前期表現較好的終端家紡類詢價、下單開始縮量，紡織服裝品整體市場后續訂單支撐不足。當前現實產業經濟運行與市場看漲氛圍不相匹配，需要提防經濟過熱風險，審慎看待當前棉花行情。